國際碳交易的貨幣結(jié)算問題研究

當(dāng)?shù)吞寂欧懦蔀槿蚪?jīng)濟(jì)增長的邊界約定之時(shí)，碳排放權(quán)逐漸演化成一種稀缺資源。國際貨幣競爭的歷史表明，能源計(jì)價(jià)結(jié)算綁定的貨幣，往往成為貨幣崛起的起點(diǎn)。目前國內(nèi)外學(xué)者主要是探討碳排放權(quán)的商品、貨幣和金融屬性，較少直接研究國際碳交易計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣問題。據(jù)聯(lián)合國和世界銀行預(yù)測(cè)，碳交易市場(chǎng)有望超過石油市場(chǎng)成為世界第一大市場(chǎng)，碳排放權(quán)成為世界大宗商品也指日可待。因此，跨國碳交易結(jié)算貨幣的選擇也成為一個(gè)重要議題。

一、國際碳交易結(jié)算貨幣的影響因素

跨國碳交易屬于國際貿(mào)易的議題，其中影響計(jì)價(jià)與結(jié)算貨幣選擇的因素主要有以下幾個(gè)方面：

一是交易市場(chǎng)份額，即一國市場(chǎng)份額與其用本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的比例存在明顯的正相關(guān)關(guān)系;

二是金融市場(chǎng)完善程度，即金融市場(chǎng)越發(fā)達(dá)，越有可能選擇此國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣;

三是產(chǎn)品異質(zhì)性，即出口商品異質(zhì)性越強(qiáng)，選擇本幣幾率越大;

四是貿(mào)易對(duì)象國地位，即發(fā)達(dá)國家之間貿(mào)易大部分以出口國貨幣計(jì)價(jià)結(jié)算，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間貿(mào)易大多使用發(fā)達(dá)國家貨幣結(jié)算。

二、歐元、美元是國際碳交易市場(chǎng)應(yīng)用最廣的貨幣

在這個(gè)領(lǐng)域，歐元已經(jīng)搶得了先機(jī)。無論是全球碳交易的配額市場(chǎng)，還是項(xiàng)目市場(chǎng)，歐元都占據(jù)相當(dāng)大比例的使用空間。這與歐盟在應(yīng)對(duì)氣候變化問題上的領(lǐng)導(dǎo)力密不可分。

首先，歐盟排放貿(mào)易計(jì)劃是全球最大的配額市場(chǎng)。2008年，歐盟排放貿(mào)易計(jì)劃的交易量和交易金額分別達(dá)到30.93億噸二氧化碳當(dāng)量和920億美元，這已占全球碳交易市場(chǎng)交易量的三分之二，交易額的四分之三。歐元也因此成為全球碳金融市場(chǎng)上，碳現(xiàn)貨和碳衍生交易產(chǎn)品的主要計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。

其次，歐盟買家是清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）及聯(lián)合履約機(jī)制（JI）市場(chǎng)的主體，擁有絕對(duì)影響力。2007年末，歐盟買家的買方市場(chǎng)份額擴(kuò)大到90%。項(xiàng)目市場(chǎng)中，發(fā)達(dá)國家之間JI項(xiàng)目的交易量還很小，絕大多數(shù)都是發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家之間的CDM項(xiàng)目，2008年，CDM占全部項(xiàng)目市場(chǎng)的69.8%。而在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家間的貿(mào)易，大多使用發(fā)達(dá)國家貨幣結(jié)算，這樣，歐盟買家在項(xiàng)目市場(chǎng)的主導(dǎo)地位決定了這個(gè)市場(chǎng)多以歐元計(jì)價(jià)結(jié)算。

根據(jù)法國信托局氣候金融部的數(shù)據(jù)，2007年，全球碳基金已達(dá)58只，資金規(guī)模達(dá)到70億歐元（約合95億美元）。依此計(jì)算，在這58只碳基金的貨幣組成中，來自政府投資者（包括政府機(jī)構(gòu)、發(fā)展銀行、私有部門）的資金93.3%是歐元；混合購買者（包括世界銀行、其他發(fā)展銀行、私有部門、政府機(jī)構(gòu)）的資金84.7%為歐元；私人投資者（包括私有部門、發(fā)展銀行、公共/私人合伙）的資金60.19%為歐元。其余為美元和極少的法郎和英鎊。這充分說明，國際碳交易使用歐元作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣已成為普遍事實(shí)。

美元是目前僅次于歐元的碳交易結(jié)算貨幣。其他結(jié)算貨幣如英鎊、日元、盧比等，也在國際碳交易中占據(jù)一定份額。實(shí)際上，在碳項(xiàng)目市場(chǎng)早期，采購主體以世界銀行等美元基金為主，后來歐盟買家數(shù)量逐年增加占據(jù)主導(dǎo)。尤其是美國在退出《京都議定書》后喪失了對(duì)碳市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)力，歐盟后來居上。而美元的長期疲勢(shì)，加劇了發(fā)展中國家碳項(xiàng)目市場(chǎng)以歐元計(jì)價(jià)結(jié)算的比重。

三、國際碳交易為人民幣國際化進(jìn)程加速

2018年初，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善人民幣跨境業(yè)務(wù)政策促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的通知》，明確了包括開展碳排放權(quán)交易人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)在內(nèi)的多項(xiàng)跨境業(yè)務(wù)便利化措施，旨在進(jìn)一步完善和優(yōu)化人民幣跨境業(yè)務(wù)政策，營造優(yōu)良營商環(huán)境，推動(dòng)形成全面開放新格局。

《通知》明確，凡依法可使用外匯結(jié)算的跨境交易，企業(yè)都可以使用人民幣結(jié)算。支持銀行按現(xiàn)有人民幣跨境業(yè)務(wù)政策創(chuàng)新金融產(chǎn)品，提升金融服務(wù)能力，滿足市場(chǎng)主體真實(shí)、合規(guī)的人民幣跨境業(yè)務(wù)需求。踐行綠色發(fā)展理念，開展碳排放權(quán)交易人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)，境外機(jī)構(gòu)通過境內(nèi)碳排放權(quán)交易機(jī)構(gòu)以人民幣進(jìn)行碳排放權(quán)交易的，應(yīng)在銀行開立境外機(jī)構(gòu)碳交易人民幣專用存款賬戶，辦理碳排放權(quán)交易項(xiàng)下的資金收付。此舉動(dòng)大力推動(dòng)了人民幣國際化進(jìn)程。

四、結(jié)語

中國是最大的發(fā)展中國家和碳排放國，也是氣候變化的最大受害國，當(dāng)前面臨著加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展與轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的雙重任務(wù)，具有較大的減排潛力。但由于碳信用缺乏異質(zhì)性在中國作為賣方的國際碳交易中，往往選擇美元、歐元等國際貨幣進(jìn)行結(jié)算。各資本項(xiàng)目還不能自由兌換，人民幣還未成為全球性計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣。但是我們可以看到，低碳經(jīng)濟(jì)與碳市場(chǎng)的快速發(fā)展使得人民幣國際化迎來難得的歷史機(jī)遇。作為CDM機(jī)制的最大供給國，中國應(yīng)抓住這一機(jī)遇，采取有效措施，促進(jìn)人民幣參與碳交易計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的國際競爭。