為什么說現(xiàn)金流比利潤更重要

    對于現(xiàn)金流與利潤，很多財務人士都有話說。企業(yè)CEO說：“沒利潤沒啥，但是如果沒現(xiàn)金流，我的工資都要領(lǐng)不到了。”這個，大概也是我們?yōu)槭裁纯吹侥敲炊喙具B續(xù)幾年里都在各種融資燒錢，財報上虧損巨大，但也仍然過活得很好。

    1.現(xiàn)金流是實的，利潤可以調(diào)整。

    2.真實的利潤代表企業(yè)的發(fā)展趨勢，現(xiàn)金流則代表企業(yè)當下運營的能力，沒有現(xiàn)金流談利潤沒有意義。

    3.有足夠的現(xiàn)金進行下一次的投資換取的利潤要遠比眼前的利潤多。現(xiàn)金流對于公司運行很重要。

    4.現(xiàn)金流是貨真價實的真金白銀，口袋里有就是有，沒有就是沒有，做不了什么假?？墒抢麧櫟乃志秃艽?，企業(yè)可以通過操作一些會計科目，調(diào)整自己想要的利潤額。因此，看現(xiàn)金流相對來說比看利潤要真實

    5.首先，現(xiàn)金流的問題導致企業(yè)立即死亡，利潤問題如長期無改善，將導致企業(yè)慢慢死亡?，F(xiàn)金流當然比利潤重要。

    其次，現(xiàn)金流是實打?qū)嵉钠髽I(yè)賬戶里的現(xiàn)金存量變化的表示；而利潤很多時候只是財務報表上的數(shù)字。一筆生意下來，你合同額1000萬，所有成本總計800萬，那么利潤200萬，可是你的利潤200萬的實現(xiàn)要客戶最后一筆款才能實現(xiàn)，也許是2年后，還有可能有壞賬風險。所以，還是現(xiàn)金流重要。

    再次，有些企業(yè)自身并不是以短期營利為目的，而是謀求后期的金融運作。大家都知道有些企業(yè)有著創(chuàng)新的業(yè)務模式，在短期內(nèi)不計成本的沖刺業(yè)績，拿出非常漂亮的財務報表，獲得良好的業(yè)內(nèi)聲譽。然后呢？或者謀求上市套現(xiàn)，或者謀求被并購。這種案例并不少見。這種情況下，沒有利潤，也沒什么。所以還是現(xiàn)金流重要。

    示例：投資包子鋪，三年面臨倒閉

    一、時間回到三年前

    2010年的光棍節(jié)到了，@蕭瀟拿著一份商業(yè)計劃書來到我的辦公室，跟我說自己要開一家包子鋪旗艦店，問我有沒有興趣入股。親兄弟明算賬，我就打開商業(yè)計劃書來看，計劃不錯，前期投資一千萬，購買一套納米技術(shù)的蒸包子工具，全自動高科技，一個按鈕全搞定。還要搞網(wǎng)絡銷售，一鍵下單，到店取貨。順利的話現(xiàn)在開始籌備，明年元旦開業(yè)，當年盈利，五年回本，十年上市。

    預算表雖然漂亮，不過咱也是搞財務的，這小子蒙不了我，我對這個「當年盈利」還是很懷疑的，估計要在會計核算上?；ㄕ?。咱們做個表看看：

    你妹呀，果然有貓膩。用直線法折舊和雙倍余額遞減法折舊的時候，固定資產(chǎn)的折舊速度不一樣，這就直接反映到當年的營業(yè)利潤上。這個所謂的「當年盈利」，指的就是直線法折舊的時候，但是到了另一種折舊方式上，利潤就變成負數(shù)了。不同的折舊方法，會造成利潤的變動，這可要注意了！在投資之前，可要審慎對待，不能光看著利潤高就下手了。

    不過咱也不是不講理的人，不同的折舊方法里，現(xiàn)金流量都是穩(wěn)定的，這個指標比利潤靠譜。大牛們都說「現(xiàn)金流比利潤更重要」，看在現(xiàn)金流量指數(shù)還可以，就把錢投了吧。一拍即合，到了第二年元旦，包子鋪順利開張。

    二、一年之后

    2011年年底了，我心說這包子鋪開了一年，也該分紅了吧，怎么沒見咱的CEO給我打電話？打個電話過去，@蕭瀟給我發(fā)了個郵件，說這是今年的報表，錢賺著呢，讓我放心，分紅的事先放放，最近包子鋪要用錢。

    我說好吧，先看看報表，「利潤表」里確實顯示著不少利潤，可是一打開「資產(chǎn)負債表」的「流動資產(chǎn)」部分，娘希匹！

    奶奶的，你開個包子鋪，這么多的「應收賬款」是干什么？坑爹啊，「應收賬款」就是顧客拿了東西，還沒給錢，欠著的錢。賣個包子，還搞賒銷，真是不靠譜。這樣，「營業(yè)收入」是算進來了，但是「現(xiàn)金」卻沒到自己家賬上。空有「營業(yè)利潤」，沒有「現(xiàn)金流入」，看看賬面上可憐的一點「貨幣資金」，咱也別逼著他分紅了。

    咱家這個CEO，在這個問題里「運營利潤代表什么，怎樣解讀？」雖然把包子鋪的利潤表講清楚了，但這里面難免有貓膩?。±麧欉@個科目，太容易操作了，很容易搞出幺蛾子，也就是所謂的「利潤質(zhì)量」太差。咱們賣包子，還是得靠重視現(xiàn)銷，壓縮賒銷的經(jīng)營模式，才能提高業(yè)績啊。這個「現(xiàn)金流」，會直接關(guān)聯(lián)公司的經(jīng)營管理水平的。

    一個企業(yè)的「應收賬款」增加，就帶來「現(xiàn)金流量」減少，相反「應收賬款」減少，「現(xiàn)金流量就增加」，二者是負相關(guān)的關(guān)系。這樣看來，包子鋪CEO在應收賬款上做的手腳，雖然能提高利潤，但是提高不了「現(xiàn)金流」，咱們還是可以在「現(xiàn)金流」上看出問題。

    這個「現(xiàn)金流」，這樣看確實比「利潤」靠譜。

    三、又過了一年

    去年這個包子鋪居然賣包子搞賒銷，年終聚會的時候好好批斗了一頓，而且還發(fā)現(xiàn)了這小子從親戚朋友那里買高價菜，雇員也都顧自己家人，讓公司的成本居高不下。這個賒銷，也是把包子都預先送給了隔壁如花家的公司，搞起私人食堂來了。今年勒令整改，不許賒賬賣包子，降低公司運營成本，這樣一定能行！

    時光飛逝，到了2012年年底，這次還真拿著分紅了，不過看到這張報表，我的天吶！

    你妹，主營業(yè)務成本和運營成本都降下來了，但大家也看出毛病了吧。人家CEO知道我們股東喜歡看現(xiàn)金流了，聰明。一方面買了便宜的菜，把「主營業(yè)務成本」降下來了，另一方面砍掉了「管理費用」，把服務員都開除了，而且還停止了新品種包子的研發(fā)，砍掉了「研發(fā)費用」。結(jié)果，利潤是比去年多了，但是營業(yè)額其實下降了。

    用這種野蠻的方法控制成本，雖然可以提高利潤，也能提高現(xiàn)金流。但最終的結(jié)果只是報表漂亮而已，對公司的未來發(fā)展沒有任何好處?，F(xiàn)在，有一些公司，為了上市和市場預期，采用這種飲鴆止渴的方式粉飾報表。除此之外，操作現(xiàn)金流的方法還有很多，就不一一列舉了。

    奶奶的，看這個「現(xiàn)金流」和「利潤」誰重要，還不能一概而論，還是得具體問題具體分析啊，可不能被騙了。

    四、今年

    2013年光棍節(jié)啦！今年的分紅剛剛到手，數(shù)量還不少，可這三年拿到的回報，是比投進去的錢少多了。結(jié)果剛拿到錢不久，就接到一個混高利貸的老同學的電話，說「最近有個包子鋪跟我借錢呢，現(xiàn)在開包子鋪都借高利貸啊，哈哈哈！」

    心頭一涼，稍做調(diào)查，果然如此，這筆錢其實是咱們的CEO@蕭瀟借高利貸弄來的。一想今年公司的賬目肯定會非常好看，掙了好多錢?？蛇@筆錢，終究是你借來的，有一天是要還的?，F(xiàn)在他把借來的錢，當做股東分紅發(fā)給我我們，這個公司遲早會資不抵債。

    雖然「利潤表」上的數(shù)字依舊好看，但是「現(xiàn)金流」不足，等「債務到期」，高利貸上門討債的時候，公司的「銀行存款」無法償還「債務」，這就是「資金鏈斷裂」，公司只能倒閉，CEO只能跑路，股東只能認栽。

    在做籌資的時候，要考慮到企業(yè)自身的債償能力，量力而為。如果為了粉飾報表而大肆融資，搞擴張，難免陷入萬劫不復的境地。

    在公司成立之處，就應該設(shè)立好企業(yè)的金融資本結(jié)構(gòu)，做好現(xiàn)金流的預警分析，在達到某一警戒指標時，及時采取措施，防止出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況出現(xiàn)。一個健康的企業(yè)，一定有良性循環(huán)的現(xiàn)金流量，咱們這個包子鋪的現(xiàn)金流危機，還是管理模式上的問題。

    看現(xiàn)金流，要有長遠的眼光。而且「經(jīng)營現(xiàn)金流」、「投資現(xiàn)金流」、「籌資現(xiàn)金流」三者，在必要的時候，也要分開來看。

    五、總結(jié)

    對這次的投資失敗，我們將這幾年的經(jīng)驗稍做總結(jié)：

    2010年：從會計核算角度，可以通過對折舊方法的操作，調(diào)整公司報表上的營業(yè)利潤。但在這個時候，現(xiàn)金流量保持不變，是更可靠的參考標志。

    ·在進行投資項目決策分析的時候，要注重「現(xiàn)金流」的考量。

    2011年：從公司管理角度，「應收賬款」等科目雖然帶來利潤，但不帶來現(xiàn)金流。從這里看，現(xiàn)金流也是更可靠的標志。重視現(xiàn)銷，壓縮賒銷，可以給現(xiàn)金流帶來好處。（關(guān)于虛增利潤的拓展閱讀：「如何確定未上市企業(yè)的利潤真實性？」）

    ·這種時候，「現(xiàn)金流分析」可以有效檢驗公司「利潤質(zhì)量」。

    2012年：但是，現(xiàn)金流也不是無法操作，通過暴力壓縮成本，一樣可以提高現(xiàn)金流的數(shù)值。但這些操作，會在報表中顯示出來。一個現(xiàn)金流高的企業(yè)，也未必就是完美無缺的，要具體問題具體分析。所謂的「成本費用管理」，也要用科學的方法進行。

    ·「現(xiàn)金流」是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要考量要素，但不是絕對標準。

    2013年：現(xiàn)金流可以拆分成「經(jīng)營現(xiàn)金流」、「投資現(xiàn)金流」、「籌資現(xiàn)金流」，這三者的健康要統(tǒng)籌兼顧。一個企業(yè)的金融資本結(jié)構(gòu)，需要一定的遠見，刻意追求現(xiàn)金流量的惡意融資，會給企業(yè)帶來巨大的災難。現(xiàn)金流的「結(jié)構(gòu)」，值得我們關(guān)注。

    ·「現(xiàn)金流」狀況可以決定企業(yè)的生存能力。

    包子鋪要倒閉了，這告訴我們「現(xiàn)金流比利潤更重要」確實是個值得參考的道理，但是究其根本，「現(xiàn)金流」也不是百試百靈的絕招。