三星走到改革交班緊迫關(guān)口 市值1日蒸發(fā)38億美元

10月10日，發(fā)酵長達一個月之久的三星“電池爆炸”事件又迎來一個令人震驚的消息，三星新上市的手機Galaxy Note7被傳停產(chǎn)，成為史上最“短命”的旗艦機型。

作為擁有虹膜識別、SPen、IP68級防塵防水等多項黑科技集身，足以正面迎戰(zhàn)iphone7的超級競品，三星對這款新機型寄予復(fù)興的厚望可想而知。不過，隨著“電池爆炸”事件接連發(fā)生，這款旗艦產(chǎn)品把整個三星集團拉到了懸崖邊。

目前，隨著Note 7的大規(guī)模召回以及后續(xù)事件發(fā)酵，三星電子蒙受重創(chuàng)的形勢不可避免。9月12日，三星電子股價曾一日暴跌7.2%，市值損失約16萬億韓元（約合960億元人民幣）。根據(jù)行業(yè)人士預(yù)估，三星在此次手機召回事件中共損失了50億美元，年凈利潤降低5%。

不少人只對三星的電子產(chǎn)品印象深刻，但實際上，三星電子是三星集團旗下62件子公司之一，主要提供消費類產(chǎn)品、IT移動通信以及設(shè)備解決方案。除了三星電子，龐大的三星帝國還涉足地產(chǎn)、化工、造船、汽車、能源、球隊、食品、飛機租賃業(yè)等行業(yè)。

韓國的經(jīng)濟歷來具有財閥特色。作為韓國最大的財閥，三星集團對韓國經(jīng)濟的影響舉足輕重。公開數(shù)據(jù)顯示，2013年，三星的營收為228萬億韓元，約占韓國GDP的20%。而截至10月10日，三星電子總市值達到230萬億韓元，占韓國綜合股價指數(shù)總市值的13%。三星這輪挫折帶給韓國經(jīng)濟的巨大傷害不容忽視。

被譽為“韓國經(jīng)濟總統(tǒng)”的三星集團董事長李健熙富可敵國，多年來帶領(lǐng)三星稱霸全球消費電子市場，卻終究敵不過身體的衰老，兩年前突發(fā)心臟病住院至今，病情一直撲朔迷離。擁有78年歷史的三星集團，目前正走到改革和交班的緊迫關(guān)口。

9月12日，三星董事會宣布任命李健熙之子李在镕出任執(zhí)行董事，負責(zé)公司經(jīng)營。作為臨危受命的“富三代”，除了解決眼下的“爆炸門”，李在镕還面臨多個維度的難題。

一方面，韓國國內(nèi)的政治和政策正醞釀在一定程度上削弱財閥。另一方面，過去三星集團在如今已無可避免走到競爭的紅海中，過度倚重三星電子的三星集團，如何布局新的增長點，站上時代變革的風(fēng)口避免被淘汰，成為一道新的命題。后李健熙時代的流年不利與臨危受命，對于少帥李在镕而言，是危局也是時機。

Note7停售 一日蒸發(fā)38億美元

今年8月2日，三星正式發(fā)布了年度旗艦Galaxy Note7。早于蘋果發(fā)布的Note7，配備了對稱四曲面的創(chuàng)新外觀設(shè)計、全新虹膜識別的“黑科技”、體驗大幅提升的觸控筆S Pen及全機身IP68級防塵防水等獨特功能，一經(jīng)面世便實力“圈粉”。自8月19日在全球十個國家和地區(qū)首發(fā)以來，多國都曾傳出因需求太火爆而導(dǎo)致供貨不足的消息。

8月26日，Note7在中國首銷當(dāng)天，時代周報記者現(xiàn)場看到，三星在北京王府井百貨大樓設(shè)置了上百平方米的展區(qū)火熱造勢，整條街上Note 7的Logo、海報、燈箱、氣球隨處可見，三星電子大中華區(qū)總裁裴敬泰更親自到場助陣，現(xiàn)場100臺Note7半小時內(nèi)便被搶購一空，銷售火爆。

不過，好景不長，三星的美夢隨后被自家旗下電池猛然“炸醒”。8月底開始，Note 7在全球多地出現(xiàn)爆炸起火事件。9月2日，三星宣布進行大規(guī)模召回。不過，該事件對三星電子的影響仍在不斷發(fā)酵中。

在中國市場，盡管三星多次向中國消費者發(fā)布公告強調(diào)，由于采用了不同的電池供應(yīng)商，在中國市場發(fā)售的Note 7國行版本不存在問題，消費者可以放心購買。但是，9月18日凌晨曝出的國行Note 7“首爆”再次將三星置于備受質(zhì)疑的境地。

美國消費者產(chǎn)品安全委員會敦促用戶停止使用三星Note 7手機，多家航空公司對旅客發(fā)出警告，禁止在航班上使用Note 7或?qū)ζ溥M行充電。

出于安全擔(dān)憂，美國電信運營商AT&T宣布將全面停止Note 7的銷售。據(jù)預(yù)計，AT&T是三星第三大客戶。美國另一電信運營商T-Mobile也表示，暫停Note 7的銷售以及更換。

與此同時，根據(jù)路透社消息，當(dāng)?shù)貢r間10月7日，美國聯(lián)邦法院判決三星侵犯了蘋果手機包括“滑動解鎖”“拼寫自動糾正”“快速連接”在內(nèi)的外觀專利，三星需賠償1.2億美元。

10月10日，據(jù)外媒報道，因為更換后的新機再次收到炸機報告，Galaxy Note 7目前已宣布停產(chǎn)。時代周報記者聯(lián)系了三星中國方面進行求證并試圖了解事件進展，但對方表示，無法提供更多信息。

股市上，10月10日，三星電子報收168萬韓元，與上一個交易日10月7日的收盤價170.6萬韓元相比，跌了1.52%，這意味著，僅一天時間，市值便蒸發(fā)4.25萬億韓元，相當(dāng)于38.3億美元。

三星在官網(wǎng)上表示，對于運營商和消費者對Galaxy Note7替換機的擔(dān)憂表示理解，將盡快公布調(diào)查結(jié)果。

據(jù)國內(nèi)某手機廠商品牌人士向時代周報記者談道，對于三星這樣一家擁有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的全球領(lǐng)先企業(yè)，很難理解為什么會出現(xiàn)如此大規(guī)模的電池爆炸事故。“現(xiàn)在主要問題在于如何應(yīng)對。三星本來想通過簡單的回購、換電池解決問題，但社交網(wǎng)絡(luò)時代，一個小問題會被無限放大，目前已經(jīng)發(fā)展到草木皆兵的階段。直接停止生產(chǎn)，檢討其供應(yīng)鏈、品控等問題，再重新設(shè)計、生產(chǎn)，以最坦誠的態(tài)度面對消費者，是唯一的辦法，而且越早越好。”上述業(yè)內(nèi)人士說道。

資深行業(yè)分析師王斌向時代周報記者表示：“去年三星剛剛通過S7實現(xiàn)了上升的勢頭，Note7是對標(biāo)iPhone7的競品，今年發(fā)布時機、產(chǎn)品創(chuàng)新等各方面表現(xiàn)都不錯，但突如其來的炸機事件對三星影響很大，包括利潤、營業(yè)額，全球化品牌方面都將形成嚴重的影響，尤其對于中國市場，本來就受到國產(chǎn)手機品牌的打壓，這一來，市場份額有可能遭遇進一步蠶食。另一方面，三星高端用戶受損，消費者對其品牌信賴感降低，甚至?xí)绊懙郊译姷绕渌M電子業(yè)務(wù)。”

前狼后虎 如何突圍？

Galaxy Note 7爆炸事件的影響已經(jīng)率先體現(xiàn)在三星電子最新發(fā)布的第三季度業(yè)績預(yù)報。時代周報記者查閱財報資料獲悉，今年第三季度，營收估計將達到49萬億韓元（約合440億美元），同比下滑5.2%，營業(yè)利潤預(yù)估在7.8萬億韓元（約合70億美元），同比增長5.5%。而在今年的第二季度，三星電子營收為50.94萬億韓元，營業(yè)利潤為8.14萬億韓元，同比增長16%；第一季度營收為49.78萬億韓元，營業(yè)利潤則為6.68萬億韓元，同比增長13.4%，營業(yè)利潤增速均超過第三季度。

2015年第三季度至2016年第二季度之間，三星國內(nèi)市場份額穩(wěn)中有漲，四個季度分別同比增長6.1%、14.0%、-0.6%、5.5%。憑借S7和S7 Edge的良好表現(xiàn)，三星本打算通過Note 7在高端旗艦市場發(fā)力，延續(xù)其在中國市場的復(fù)蘇之路。

在“爆炸門”后，接連變賣資產(chǎn)則被外界視為三星電子搶救營收的手段之一。9月18日，三星電子宣布，為集中力量發(fā)展主業(yè)，公司已出售4家海外公司股份，分別是綜合電子制造商夏普、硬盤制造商希捷、內(nèi)存制造商Rambus，以及荷蘭半導(dǎo)體設(shè)備制造商ASML。

Note7中國首銷當(dāng)日，三星電子移動業(yè)務(wù)總裁高東真曾強調(diào)對中國市場的重視：三星一直認真聆聽中國消費者的聲音，力求在不斷創(chuàng)新與進步的同時，盡可能了解與滿足中國消費者的需求，要做中國消費者喜歡的企業(yè)。

市場調(diào)研機構(gòu)IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度，三星的全球市場份額從去年的21.3%增長至22.4%；緊隨其后的是蘋果11.8%，比去年同期下降了2.1%，華為則從8.6%增長至9.4%，位居第三。大陸藍綠軍團OPPO和VIVO異軍突起，以6.6%和4.8%的市場份額包攬第四、第五位，漲速分別為136.6%和80.2%。

王斌指出，三星本寄希望通過創(chuàng)新的Note 7再度提升利潤和份額，現(xiàn)在這一目標(biāo)基本化為泡影，這反而成了蘋果、華為的機會。三星正處在一個前有猛虎，后有群狼的境地之中。

分析人士稱，三星電子第三季度之所以能收獲超預(yù)期的業(yè)績表現(xiàn)，很大程度上是憑借半導(dǎo)體和顯示器業(yè)務(wù)的強勁支撐，彌補了召回事件對財務(wù)的沖擊。

鴻海精密總裁郭臺銘曾表示，他打不過的對手，全世界恐怕只有三星一家，因為這家公司可以存儲器、面板、半導(dǎo)體制造三者都玩。

時代周報記者梳理三星電子歷年財報發(fā)現(xiàn)，三星電子主營業(yè)務(wù)分為CE（消費類電子）、IM（IT&移動通信）、DS（設(shè)備解決方案）三部分，2015年，上述三部分的營收占比分別為24.5%、45%以及30.4%，其中，包含半導(dǎo)體配件、面板的DS業(yè)務(wù)比重呈逐年上升趨勢。與此同時，包含手機業(yè)務(wù)在內(nèi)的IM部門營收貢獻則由2014年的47.9%下降至45%。

TCL多媒體總裁薄連明9月初接受時代周報記者采訪時曾談道，以產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合為戰(zhàn)略的企業(yè)，資產(chǎn)的投入量不可能輕，而這種“重資產(chǎn)”的投入能對競爭對手設(shè)立門檻，三星就是把產(chǎn)業(yè)做深的最典型代表。

值得注意的是，從中長期來看，三星作為一家以硬件制造為主的公司，要永遠保持最先進的領(lǐng)跑姿勢，似乎是一個難以逾越的商業(yè)難題，畢竟，過去諾基亞、索尼等巨頭的沒落，就是一個引以為鑒的例子。三星的當(dāng)務(wù)之急，就是找到新的增長引擎和投資機會。幾年前，李健熙就曾危言警世：三星賴以生存的大部分產(chǎn)品，未來十年都將消失。未來十年，三星將瞄準(zhǔn)太陽能電池、混合動力電動汽車用充電電池、LED技術(shù)、生物制造和醫(yī)療設(shè)備等五大新領(lǐng)域，預(yù)期在2020年能創(chuàng)造出480億美元的營收。

后李健熙時代

被譽為“韓國經(jīng)濟總統(tǒng)”的三星集團董事長李健熙，兩年前突發(fā)心臟病住院至今，病情一直撲朔迷離。盡管病中的李健熙依舊把握著三星集團的絕對控制權(quán)，但面對“群龍無首”的情勢，交班問題迫在眉睫，而復(fù)雜的業(yè)務(wù)調(diào)整重組，以及敏感的政策形勢，對李氏家族的順利交班提出了新的挑戰(zhàn)。

在爆炸門愈演愈烈之際，9月12日，三星董事會宣布任命李健熙之子李在镕出任執(zhí)行董事，負責(zé)公司經(jīng)營。這也被外界視作對李在镕的臨危受命。

作為韓國最大的財閥集團，三星集團是一家典型的世襲制家族企業(yè)，李健熙自然要為獨子的上位鋪平道路。不過，過去多年李在镕的表現(xiàn)卻并未令外界對這位“三代”抱有太多的幻想。

今年48歲的李在镕，曾在日本慶應(yīng)大學(xué)攻讀MBA，于美國哈佛大學(xué)商學(xué)院獲得博士學(xué)位。2000年李在镕剛回到韓國，在三個月內(nèi)創(chuàng)立了“e三星”等14家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，并作為大股東開展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，不過，由于各種原因，這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)迅速走向衰落。最后由三星旗下的第一企劃和三星SDI等8家公司購買了李在镕持有的互聯(lián)網(wǎng)公司股份，才挽回了他的經(jīng)濟和聲譽的雙重損失。

另外，三星所處的外界環(huán)境也在急速變化當(dāng)中。過去數(shù)十年來，韓國政府支持三星和現(xiàn)代這樣的財閥，希望以此加速該國的現(xiàn)代化進程。不過，在邁入21世紀(jì)以后，韓國國內(nèi)對財閥造成社會競爭不公，擠占中小企業(yè)生存空間等問題頗有微詞。

在韓國家族企業(yè)手中，為了達到財團經(jīng)營權(quán)子孫相傳的目的，創(chuàng)始人家族會編織錯綜盤雜的股權(quán)關(guān)系，用較少的資金控制財團的所有公司。三星便是如此。

韓國公平貿(mào)易委員會于2013年發(fā)布的報告顯示，李氏家族雖然只持有三星集團1.53%的股份，但卻擁有49.7%的控制權(quán)。

自從樸槿惠當(dāng)選韓國總統(tǒng)之后，已禁止新的交叉持股出現(xiàn)，并出臺了稅收減免政策，鼓勵財閥放松現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)，增強其持股公司的透明度。

三星集團的內(nèi)部持股應(yīng)在韓國政府整頓之列。時代周報記者查閱財報發(fā)現(xiàn)，以三星集團的利潤奶牛三星電子為例，截至目前，李健熙持股為3.38%，還有0.05%的優(yōu)先股，李在镕持股為0.57%，與此同時，其他集團子公司亦在三星電子持有股份，其中三星物產(chǎn)持股4.1%，三星生命保險持股7.5%，三星火險持股1.3%。而三星生命則由李健熙持股20.76%，三星物產(chǎn)持股19.34%。三星物產(chǎn)則由三星SDI持股4.8%，三星電機持股2.6%，三星火險持股1.4%，交叉持股錯綜復(fù)雜的程度，可見一斑。

時代周報記者通過梳理還發(fā)現(xiàn)，目前，三星物產(chǎn)投資了62個關(guān)系企業(yè)中的19個，三星電子也投資了19個關(guān)系企業(yè)，此次爆炸門的電池供應(yīng)商，三星集團在電子領(lǐng)域的附屬企業(yè)三星SDI則投資了12個關(guān)系企業(yè)。

截至2015年底，三星集團共有62家國內(nèi)子公司，相比2014年度，減少了10家，新增了3家。

有分析人士指出，根據(jù)韓國50%的最高遺產(chǎn)稅率，如果不改變原有的股權(quán)結(jié)構(gòu)，李氏家族的繼承計劃還可能需要承受巨額稅費，但重組的難度可想而知。

日前，三星的投資者、美國對沖基金Elliott發(fā)出公開信表示，為避免拖累三星電子股價，要求簡化三星集團結(jié)構(gòu)，推動三星電子重整和簡化其復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)。Elliott提議把三星電子對其他三星實體的各種持股，整合到一個新的控股公司。而這個由三星電子營運的新公司，可以在紐約和首爾上市。

與此同時，三星的一些“原罪”也在過去多年面臨被清算。例如，1997年亞洲金融危機之時，李健熙在向李在镕出售SDS債券時，人為壓低價格以實現(xiàn)逃稅目的，于2008年被判有罪，但他2009年獲得韓國前總統(tǒng)李明博的特赦。同一年，三星集團上世紀(jì)90年代的秘密資金、行賄問題亦被曝光，引發(fā)公眾熱議。

王斌向時代周報記者談道，這次爆炸風(fēng)波，如果李在镕能順利處理危機，建立信賴感，對他未來在集團內(nèi)部領(lǐng)導(dǎo)三星，是一個非常好的契機。只有在危難時刻才能立功，建立威信。

守業(yè)還比創(chuàng)業(yè)難。李在镕是否能夠順利接班，實現(xiàn)集團的重組變革進程，傳承三星不斷求變的生存之道，既能與蘋果以及來自中國的廠商決戰(zhàn)智能手機市場，又要積極尋找藍海，進入與三星集團未來息息相關(guān)的新業(yè)務(wù)，成為這一產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)軍者，此次“爆炸門”就是其第一道檻。