財(cái)務(wù)公司對集團(tuán)票據(jù)管理的模式選擇

作為以“立足集團(tuán)、服務(wù)集團(tuán)”為出發(fā)點(diǎn)和歸宿點(diǎn)，以加強(qiáng)集團(tuán)資金集中管理和提高集團(tuán)資金使用效率的非銀行金融機(jī)構(gòu)性質(zhì)的企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，集團(tuán)資金的高度集中和有效運(yùn)作是其生存發(fā)展的集團(tuán)，更是其發(fā)揮監(jiān)督管理職能的保證。集團(tuán)持有的商業(yè)票據(jù)一方面具有僅次于貨幣資金的流動性，應(yīng)當(dāng)納入財(cái)務(wù)公司資金歸集的范疇；另一方面票據(jù)由于其金額的固定性導(dǎo)致支付靈活性較差，且商業(yè)票據(jù)由于其無收益性必然給集團(tuán)公司帶來一定的資金占用成本，由此可以看出財(cái)務(wù)公司模式下集團(tuán)票據(jù)管理關(guān)鍵是尋找票據(jù)流動性和收益性的平衡點(diǎn)，在票據(jù)管理過程中實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體利益最大化。

一、財(cái)務(wù)公司管理集團(tuán)票據(jù)的模式及其評價

1、商業(yè)票據(jù)集中代保管模式

該模式基于財(cái)務(wù)公司集中監(jiān)督管理集團(tuán)貨幣和類貨幣資金的角度出發(fā)，通過集團(tuán)公司行政命令將本地各成員企業(yè)從事集團(tuán)主營業(yè)務(wù)取得的票據(jù)全部集中于財(cái)務(wù)公司集中代保管。其管理要點(diǎn)是：財(cái)務(wù)公司設(shè)立計(jì)劃崗負(fù)責(zé)票據(jù)收入支出月度計(jì)劃的審編，設(shè)立票據(jù)保管和記賬崗負(fù)責(zé)票據(jù)的記賬保管；集團(tuán)成員收到的票據(jù)按時送交財(cái)務(wù)公司代保管，需要支出時持有權(quán)單位編制的支出計(jì)劃到財(cái)務(wù)公司支取票據(jù)。

商業(yè)匯票集中代保管模式優(yōu)點(diǎn)在于集團(tuán)能夠在實(shí)現(xiàn)票據(jù)資金集中管理，并且量入為出對集團(tuán)票據(jù)支付合理監(jiān)督；缺點(diǎn)在于僅限于本地票據(jù)集中，同時也不能解決票據(jù)支出金額靈活選擇和為集團(tuán)創(chuàng)造相應(yīng)收益。

2、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)——轉(zhuǎn)貼現(xiàn)模式

該模式的主要內(nèi)容是：集團(tuán)成員企業(yè)有貨幣資金需求時將票據(jù)貼現(xiàn)給財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司因票據(jù)貼現(xiàn)導(dǎo)致資金不足時將貼現(xiàn)得來票據(jù)到商業(yè)銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)。這一模式存在的原理是集團(tuán)成員企業(yè)的商業(yè)銀行貸款融資成本高于貼現(xiàn)成本，成員單位直接到商業(yè)銀行貼現(xiàn)成本高于財(cái)務(wù)公司在商業(yè)銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的成本，因此通過集團(tuán)成員單位到財(cái)務(wù)公司辦理票據(jù)貼現(xiàn)，財(cái)務(wù)公司視資金頭寸到商業(yè)銀行辦理轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的模式可以在兩個層次上降低外部融資成本。

商業(yè)匯票貼現(xiàn)——再貼現(xiàn)模式的優(yōu)點(diǎn)在于其可以通過票據(jù)雙層次貼現(xiàn)實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體外部融資成本的降低；但該模式僅考慮到因?yàn)楣?jié)約而產(chǎn)生的收益，并未考慮成員企業(yè)實(shí)際融資需求，一刀切將票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)忽視了票據(jù)的流通功能。

3、商業(yè)匯票“票據(jù)池”管理模式

集團(tuán)成員企業(yè)將持有的票據(jù)背書給財(cái)務(wù)公司，財(cái)務(wù)公司根據(jù)與商業(yè)銀行的合作關(guān)系選擇一家信譽(yù)好、優(yōu)惠多的銀行開立保證金賬戶并將承兌匯票質(zhì)押給該銀行；合作銀行負(fù)責(zé)商業(yè)票據(jù)的真?zhèn)螌彶?、臺賬登記、匯票保管和到期解付工作；財(cái)務(wù)公司和集團(tuán)成員企業(yè)可以通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)查詢承兌匯票解付和保管情況；集團(tuán)成員企業(yè)可以以存入票據(jù)池的商業(yè)匯票作質(zhì)押開立新匯票用于對外支付。

商業(yè)匯票“票據(jù)池”管理模式優(yōu)點(diǎn)在于：以持有的票據(jù)作質(zhì)押開立新匯票既因?yàn)槠睋?jù)金額符合交易需求而加快票據(jù)周轉(zhuǎn)速度，又因?yàn)殚_立新票據(jù)到期時間遲于原持有票據(jù)到期時間而增加資金時間價值；支持電子商業(yè)票據(jù)運(yùn)用，可以實(shí)現(xiàn)集團(tuán)票據(jù)的無紙化運(yùn)作。

二、票據(jù)管理模式的比較

商業(yè)票據(jù)集中代保管模式適應(yīng)于集團(tuán)商業(yè)票據(jù)管理的初級階段，雖然能夠?qū)崿F(xiàn)對集團(tuán)成員企業(yè)持有票據(jù)收入支出的有效計(jì)劃控制，但卻由于管理的復(fù)雜化造成集團(tuán)票據(jù)大量積壓和資金的無辜占用，因此適用于集團(tuán)資金管理要求低，票據(jù)整體持有數(shù)量金額偏小，單一票據(jù)面值不大的情況。

票據(jù)管理的貼現(xiàn)——轉(zhuǎn)貼現(xiàn)管理模式可以通過雙級融資結(jié)構(gòu)替代一部分商業(yè)銀行借款，從而整體上降低集團(tuán)外部融資的成本；但不經(jīng)區(qū)分將所有的票據(jù)由于對外貼現(xiàn)，將喪失持有票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓而減少集團(tuán)資金占用的好處，因此集團(tuán)可以將小金額匯票保管于財(cái)務(wù)公司用于日常對外支付，將大金額不易支付的票據(jù)通過貼現(xiàn)——轉(zhuǎn)貼現(xiàn)用于自商業(yè)銀行融通資金以降低集團(tuán)融資成本。

在“票據(jù)池”管理模式下，財(cái)務(wù)公司集中集團(tuán)持有票據(jù)質(zhì)押于商業(yè)銀行用于開立新票據(jù)，這樣既可以依據(jù)實(shí)際需要開立金額適當(dāng)?shù)男缕睋?jù)，解決因?yàn)楸硶Ц哆x擇不到已持有適當(dāng)金額票據(jù)的窘境，同時開立到期時間盡可能長的新票據(jù)能夠獲取資金的時間價值，例如某集團(tuán)集中在“票據(jù)池”的票據(jù)金額為1億，平均到期日為3個月，新開出1億票據(jù)的平均到期日為6個月，無風(fēng)險利率為2%，則“票據(jù)池”可以為集團(tuán)整體節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用500萬[10000×（6-3）/12×2%]。

三、財(cái)務(wù)公司管理集團(tuán)票據(jù)的建議

集團(tuán)票據(jù)集中管理的目標(biāo)在于：其一，降低集團(tuán)公司保有的無收益資產(chǎn)的占用量，通過財(cái)務(wù)公司票據(jù)運(yùn)作提高集團(tuán)資金使用的效率；其二，充分利用商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)以及轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的途徑為集團(tuán)公司創(chuàng)造更多更有利的融資方式；其三，實(shí)現(xiàn)對集團(tuán)票據(jù)資產(chǎn)收入支出的計(jì)劃和控制；從以上三種財(cái)務(wù)公司票據(jù)運(yùn)作模式可以看出，“票據(jù)池”模式能夠?qū)Υ笙薅鹊貙?shí)現(xiàn)集團(tuán)票據(jù)管理的終極目標(biāo)。

此外，集團(tuán)“票據(jù)池”管理模式涉及到集團(tuán)整體、財(cái)務(wù)公司、成員企業(yè)以及商業(yè)銀行等多方的利益關(guān)系，在實(shí)際運(yùn)作過程中必須處理好各項(xiàng)細(xì)節(jié)性工作。對整體集團(tuán)而言，通過財(cái)務(wù)公司對“票據(jù)池”管理模式的介入實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司對票據(jù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管和提高集團(tuán)整體資信水平；對財(cái)務(wù)公司而言，應(yīng)該認(rèn)識到管理必須做到服務(wù)優(yōu)先，盡量滿足成員單位的各種合理服務(wù)咨詢需求，在保證服務(wù)質(zhì)量的前提下從商業(yè)銀行保證金賬戶獲取適當(dāng)?shù)拇娣磐瑯I(yè)利息收入；對集團(tuán)成員企業(yè)而言，應(yīng)要求其以集團(tuán)整體利益出發(fā)，在方便有利原則下將其持有票據(jù)繳存財(cái)務(wù)公司集中保管；對商業(yè)銀行而言，應(yīng)該是其明顯感覺到銀財(cái)、銀企合作的優(yōu)勢，并認(rèn)識到鎖定大客戶開立新匯票可以獲取可觀的中間業(yè)務(wù)收入。

作者介紹 ：王玉明，男，1970年4月出生，1993年7月畢業(yè)于中國煤炭經(jīng)濟(jì)學(xué)院工業(yè)管理工程專業(yè)，同年就職于陽泉煤業(yè)集團(tuán)升華實(shí)業(yè)總公司，于2002年4月至2004年4月任山西新元煤炭有限責(zé)任公司財(cái)務(wù)部長，2004年4月至2007年2月任山西統(tǒng)配煤炭經(jīng)銷總公司副總經(jīng)理，2007年2月至2008年9月任山西平舒煤業(yè)有限公司副總經(jīng)理，2008年9月至今任陽煤財(cái)務(wù)公司總經(jīng)理。工作期間取得南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)碩士學(xué)位。