匯源再“謀變”：當年可口可樂收購失敗成沒落根源

　　沒被賣掉的匯源，近年來一直在外界的不解和自身的困頓中謀變?？擅孔咭徊?，贏得的未必都是掌聲。重振的希望還在，只是不知道匯源是否還能抓得住。

　　收購

　　“你情我愿，各取所需”——統(tǒng)一企業(yè)(中國)投資有限公司（以下簡稱：“統(tǒng)一”），擬3億元收購中國匯源果汁集團有限公司（以下簡稱：“匯源”）旗下、上海匯源100%股權(quán)一事，被這樣的“主旋律”包圍著。

　　6月中旬，統(tǒng)一、匯源前后發(fā)布公告披露了這一信息。至此，“統(tǒng)一收購匯源”的坊間傳聞暫告一段落。

　　據(jù)匯源方面公告披露的信息，公告發(fā)布之日起，7日內(nèi)，統(tǒng)一要將首批款項1.5億元打到匯源賬上。6月28日，恰好是公告披露的第7日之限，“收購在按雙方簽署的協(xié)議、有步驟地執(zhí)行。”就現(xiàn)階段收購事宜的進展，雙方給新金融記者的答復一致的幾乎“完美”。

　　然而，總有一些信息游離在公告之外。

　　有消息人士向新金融記者透露，“該廠設備早轉(zhuǎn)到鹽城（江蘇）工廠”。鮮有人知道，統(tǒng)一方面收購的上海匯源，包括地皮、廠房，卻沒有生產(chǎn)線。更重要的是，統(tǒng)一此次的收購，還需接收部分上海匯源的員工。至于具體人數(shù)，雙方均拒絕透露。

　　“等交割完成，這部分員工經(jīng)過學習 會成為統(tǒng)一的員工，并為統(tǒng)一所用。”統(tǒng)一方面的相關負責人對新金融記者表示。

　　而匯源方面的相關負責人則強調(diào)，“上海匯源 銷售 部的工作人員，將繼續(xù)留在匯源。”

　　對收購主體——上海匯源并無設備一事，經(jīng)新金融記者證實，屬實。至此，也就能理解所謂“雙贏”的觀點。而“雙贏”的正解來自收購事件的雙方。

　　據(jù)匯源方面提供給新金融記者的資料，上海匯源被出售的主要原因是：上海匯源主要從事果蔬汁飲料生產(chǎn)，并供應上海地區(qū)市場。由于該廠房產(chǎn)品制造成本較高，加上近年業(yè)績持續(xù)虧損，導致其長期效益偏低。如此一來，將其變賣也屬于“處置不良資產(chǎn)”。

　　而統(tǒng)一方面則表示，統(tǒng)一未來幾年有一個比較大規(guī)模的建廠規(guī)劃，大概要在全國建四五十家廠，上海本就是一個在計劃中要建廠的城市，而上海匯源恰好要賣。

　　更重要的是，匯源方面還有更為充分的理由，匯源僅上海周邊就有江蘇鹽城、江蘇宿遷、安徽桐城、江西九江等數(shù)個工廠，且公路交通極其便利，在上海建廠的價值實在不高。賣，屬于“甩包袱”。

　　不論擺在桌面上的理由看上去多么光鮮，二者真實的意圖總能被窺得一二。

　　在得知匯源要將上海匯源賣掉的消息后，快消品行業(yè) 營銷 專家李臨春的第一判斷是：“匯源的現(xiàn)金流是有問題的。”

　　而匯源方面提供的資料顯示：通過本次出售，目前預期將可為匯源帶來未經(jīng)審核收益約1.88億元。另據(jù)匯源年報顯示，截至2012年12月31日，匯源果汁總負債已達到58.73億元，其去年的總營收僅為39.81億元。

　　據(jù)媒體報道，目前匯源在上游產(chǎn)業(yè)的持續(xù)投入需要大量資金，而匯源今年在廣告上的投入也有所增加。然而，現(xiàn)在匯源果汁的經(jīng)營狀況并不好，僅依靠匯源果汁本身無法給這些項目帶來足夠的資金。

　　“此次并購，對匯源而言，是好事——增加了現(xiàn)金流和溢價收入，減債減負；同時，也是無奈之舉。如果匯源自身的產(chǎn)能、發(fā)展狀況良好，自然不會出售。即便是出售，企業(yè)在上升期的時候，也會賣個好價錢。”李臨春對新金融記者說。

　　至于統(tǒng)一，“在完成它的戰(zhàn)略布局。”李臨春說。

　　李臨春稱，統(tǒng)一在進入大陸后，實際上執(zhí)行的都是“T”形布局。以沿海和長三角為兩條線，縱線先搶占了廣東、福建、上海、沈陽、哈爾濱，橫線以上海為起點分別割據(jù)了合肥、南昌、武漢、成都等市場，殊不知這些經(jīng)濟發(fā)達的大城市都是“兵家必爭之地”，防守的代價甚大，市場運作成本高，且競爭非常激烈。恰是因為這樣的布局，才輸給了做到了渠道下沉的娃哈哈和康師傅。

　　“如今，統(tǒng)一的高調(diào)擴張，實際上是在改變以往的‘T’形布局。如果統(tǒng)一在全國的布局得以快速合理地實現(xiàn)，那么統(tǒng)一在大陸的‘稱霸’還是有很大幾率的。”李臨春分析說。

　　謀變

　　在這場備受關注的并購事件中，不論雙方懷著怎樣的初衷和目的達成協(xié)議，唯一確定的是，二者均在謀變。而謀變對匯源來說，甚至是常態(tài)，遺憾的是，收效甚微。

　　提及匯源，必被提及的有兩件事，“純果汁第一品牌”、“與可口可樂失之交臂”。遺憾的是，近年來，這個帶著“第一品牌”的企業(yè)，備受詬病。

　　不是陷入糾紛就是被各種負面消息包圍，甚至其產(chǎn)品質(zhì)量也一度受到嚴重質(zhì)疑。每每匯源出現(xiàn)狀況，行內(nèi)人都難免扼腕嘆息，“當年，真應該賣給可口可樂。”

　　李臨春也認為，匯源賣給可口可樂是最好的結(jié)局之一。

　　“當年，匯源是一心一意想要賣給可口可樂的。遭到商務部反對后，匯源實際上是措手不及的。因為，可口可樂收購匯源時，要求其完全裁撤銷售渠道，而匯源也為此大幅度精簡銷售系統(tǒng)，很多的企業(yè)布局都是按照可口可樂的要求執(zhí)行的，收購失敗后，對匯源的打擊可想而知。”李臨春說。

　　與此同時，數(shù)十億的投資和數(shù)千畝的土地被迫重新布局，重新招募員工和經(jīng)銷商，重新做渠道。此后，匯源就與虧損、負債、困局、瓶頸撇不清關聯(lián)。

　　另有行業(yè)觀察人士認為，匯源的主要問題是“不實在”。太依賴廣告、渠道精細化做得不好；純果汁以外的新品失敗率太多，到現(xiàn)在，幾乎沒有太成功的。這兩大原因?qū)е聟R源這些年總體停滯不前，進步不大。

　　在該觀察人士看來，即便是純果汁，匯源在產(chǎn)品品質(zhì)、包括外包裝品質(zhì)上也漫不經(jīng)心，質(zhì)量平庸。“一句話，從這些年匯源的經(jīng)營措施、營銷行動（新品、促銷等）上看，可以說戰(zhàn)略上都是錯的。”

　　之所以說謀變對匯源而言是常態(tài)，是因為，據(jù)新金融記者采訪獲悉，在匯源企業(yè)內(nèi)部最常態(tài)的就是“變化”，這在銷售工作中的體現(xiàn)最為明顯。

　　有經(jīng)銷商曾經(jīng)對新金融記者表示，新的政策還沒開始完全執(zhí)行，又會有最新的政策傳達下來。剛開始，大家還很痛苦究竟要怎么應對，到后來，就變成了你公布你的政策，我做我的市場。

　　不僅如此，“相對而言，匯源更重視商超渠道，可商超渠道對優(yōu)秀的飲料企業(yè)而言，其銷售額只能占到總銷售額的20%。匯源在便利店、餐館、冷飲店的發(fā)力不足，喪失掉了部分渠道。另外，因其產(chǎn)品的毛利低，經(jīng)銷商沒信心，產(chǎn)品銷售不好，應收賬款增多……惡性循環(huán)產(chǎn)生。”李臨春介紹說。

　　更多的變化來自于其新產(chǎn)品的不斷開發(fā)，所涉獵領域的逐漸擴展。據(jù)不完全統(tǒng)計，匯源旗下有飲料單品幾百個，有些產(chǎn)品連經(jīng)銷商都不了解。在一些本是匯源濃縮果汁生產(chǎn)的重點廠區(qū)也曾傳出過要生產(chǎn)牛奶的消息。而在山東省的一些縣市，匯源的地產(chǎn)項目也早已驗收竣工。

　　“企業(yè)的多元化發(fā)展，并沒有錯，但作為企業(yè)家，一個企業(yè)的主業(yè)是什么，一定要搞清楚。”李臨春表示。

　　在他看來，匯源近幾年做不起來的癥結(jié)在于，并沒有把心思全部放在做產(chǎn)品上，對企業(yè)家而言，面臨的誘惑很多，賺錢的并不一定是企業(yè)的主要產(chǎn)品。為了應對接踵而來的難關，匯源往往采取的是定向增發(fā)或是新一輪的融資。

　　“匯源的問題還出在他超前的投資上。匯源在產(chǎn)業(yè)鏈上游、果園的投資是一筆非常大的費用。在企業(yè)還沒有發(fā)展到需要延展到產(chǎn)業(yè)鏈上游的時候，匯源做了這樣的投資?？墒牵徽撌峭恋?、人員還是果園的開發(fā)都會占用大量資金，而下游的產(chǎn)品銷售如果不好，那么，匯源只會增加更多的負債。”李臨春強調(diào)。

　　更為重要的是，“匯源還喪失了重要的定價權(quán)。”李臨春強調(diào)。就匯源100%果汁，在超市的售價1升在10元左右。而現(xiàn)今的很多茶飲料換算成1升的價格幾乎與匯源果汁相差無幾，有的甚至比10元還高。而高濃度濃縮果汁的生產(chǎn)成本要明顯高于一般茶飲料的生產(chǎn)成本。其產(chǎn)品的低毛利，也是匯源現(xiàn)金流出問題的重要原因。結(jié)果顯而易見，匯源閑置了大量的產(chǎn)能，也造成了大量的資金沉淀和浪費。

　　匯源最新的謀變是，5月末斥資39億元收購上游主要原材料供應商中國匯源產(chǎn)業(yè)控股有限公司，6月中旬欲將上海匯源出售給統(tǒng)一。

　　希望

　　就匯源而言，其并不缺乏優(yōu)秀基因。

　　據(jù)尼爾森的調(diào)查，截至2012年12月31日年度，以銷售量計算，匯源果汁是中國最大的百分之百純果汁和中濃度果蔬汁生產(chǎn)商，市場份額分別達到54.2%及44.1%，處于行業(yè)領先地位。匯源果汁擁有覆蓋全國的經(jīng)銷網(wǎng)絡及43家生產(chǎn)基地，公司的果汁產(chǎn)品更遠銷美國、日本等多個國家和地區(qū)。

　　“提到果汁就會想到匯源，而提及匯源就會想到果汁，這樣的品牌打造還是很有益的，有基礎的品牌認知與產(chǎn)品保障。幾百萬畝大型綠色水果基地、某些廠區(qū)里動輒就上億元的生產(chǎn)線、較好技術(shù)和工藝……其實匯源還有機會。”李臨春說。

　　據(jù)他了解，很多風投和PE都非常關注并看好中國的飲料行業(yè)，也有外資企業(yè)很想進入中國市場。

　　與機會一并而來的，還有風險。

　　李臨春判斷，近兩年會有大量資本進來，會給飲料行業(yè)帶來巨大的變化。企業(yè)出新產(chǎn)品的門檻會降低，但推廣一款新產(chǎn)品的門檻會不斷提高，相應的，運作成功一款新產(chǎn)品的風險將更高。如果有企業(yè)獲得資本后專注于果汁飲料，并能做好這一塊兒，那匯源就沒有機會了。

　　“隨著消費者健康意識的增強及消費升級的實現(xiàn)，未來果蔬汁的市場規(guī)模只增不減，所以從這一角度來看果蔬汁領域值得風投進入。但是對于風投而言，果蔬汁飲料領域也有較大投資風險，因為當前正是國內(nèi)食品安全事件高發(fā)期，而果蔬汁飲料領域來自上游的安全風險又較大，所以風投應慎重選擇投資標的，可優(yōu)先選擇全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營的企業(yè)。”中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣對新金融記者說。

　　與此同時，并購事件被更多的業(yè)內(nèi)人解讀為統(tǒng)一對抗康師傅的“第一步”。

　　“統(tǒng)一大力增加產(chǎn)能主要是自身發(fā)展需要。就2012年兩家飲品業(yè)務市場表現(xiàn)來看，康師傅的營收是統(tǒng)一的一倍之多。統(tǒng)一與康師傅同來自臺灣，但是多年發(fā)展之后兩者差距甚大，如此看來統(tǒng)一此次擴大產(chǎn)能劍指康師傅，未來兩者之間的競爭將更加激烈。”梁銘宣說。

　　還有觀點認為統(tǒng)一會借機進入“果蔬汁”領域，來更好地“競爭”康師傅，然而，其是否會生產(chǎn)“果蔬汁”飲料，統(tǒng)一方面拒絕向新金融記者透露相關信息。

　　坊間，有關匯源接下來是否會繼續(xù)出售其“不良資產(chǎn)”的猜測頗多。對此，梁銘宣稱，由于匯源仍有部分子公司產(chǎn)能利用率不高，并且公司有較大的償債壓力，所以不排除繼續(xù)出售其他子公司的可能性，但是會局限在產(chǎn)能利用率不高且周圍有其他生產(chǎn)基地的子公司行列中。此外，是否有購買者也是未來子公司售出與否的影響因素。

　　另據(jù)匯源方面提供的資料顯示，此次匯源出售上海匯源，屬于整體布局的一部分。并強調(diào)，未來匯源還將繼續(xù)進行戰(zhàn)略調(diào)整，通過企業(yè)內(nèi)部資源優(yōu)化配置，實現(xiàn) 上市 公司高效運轉(zhuǎn)，為股東、上游農(nóng)業(yè)、消費者創(chuàng)造更大的價值。

　　更重要的是，南方一直被認為是匯源的“弱勢區(qū)域”。而此次，在匯源的戰(zhàn)略規(guī)劃中，未來將以 北京 為北方地區(qū)的核心，主攻生產(chǎn)和研發(fā)，深化在北方地區(qū)的優(yōu)勢；而南方市場則以上海為核心，主要負責營銷和學習 工作，加大對華東及南方市場的開拓力度。

　　而匯源董事長朱新禮也曾對媒體表示，“展望未來，在內(nèi)部資源整合和優(yōu)化完成后，匯源果汁的發(fā)展會更好，我和所有的匯源人一樣，始終充滿信心。”

　　不論是收購，還是擴張，無非是想讓企業(yè)發(fā)展得更好一些、報表更漂亮一些。只是，在某些階段性的時候，企業(yè)看清的并非全局，而結(jié)果也不見得都近乎完美。這次，匯源被統(tǒng)一的收購被諸多人認為“沒有懸念”。之后二者的發(fā)展，留給時間來見證。