中國企業(yè)如何在金融危機中成功走出去

　　認識金融危機

　　對中國企業(yè)“走出去”的宏觀影響

　　分析金融危機對中國企業(yè)“走出去”的宏觀影響，應從辯證思維出發(fā)，即從挑戰(zhàn)和機遇兩個方面開展研究。

　　在挑戰(zhàn)方面，主要有四個：

　　一是貿易保護主義抬頭，在許多方面限制中國企業(yè)“走出去”的步伐。歷史經驗表明，貿易保護主義與經濟危機如影隨形。危機當前，各國紛紛采取各種措施，其中不乏貿易保護主義色彩。根據(jù)世界銀行的報告，自2008年11月以來，G20成員中有17個成員采取了貿易保護主義措施。世界銀行行長佐立克于4月23日表示，自4月2日G20 倫敦峰會以來，美國等G20成員中已有9個國家已采取或正在考慮實施23項貿易限制措施，違反了他們在G20峰會上作出的承諾。貿易保護主義對脆弱的世界經濟而言更是雪上加霜。

　　二是全球需求不足導致國際業(yè)務需求總量下滑，使“走出去”的中國企業(yè)可能陷入“巧媳婦難為無米之炊”的窘境。以船舶工業(yè)為例， 國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全球合計5.9億載重噸的新船訂單中，已有兩成被取消，并預期新船訂單取消量將會在未來4年上升至1.2億載重噸。對于中國造船業(yè)而言，造船撤單的情況在近期顯得尤為嚴重，工信部日前公布的數(shù)據(jù)顯示，從2008年10月至2009年2月，全國共撤消船舶訂單110艘、274萬載重噸，約占手持船舶訂單總量的1.4%。其中，今年1～2月共撤消船舶訂單13艘、66萬載重噸。面對金融危機對實體經濟影響的進一步加深，中國造船將面臨巨大挑戰(zhàn)。

　　三是匯率和利率震蕩給外幣資產安全，特別是給從事金融衍生產品的中國企業(yè)帶來巨大風險。少數(shù)企業(yè)對金融衍生工具的杠桿性、復雜性和風險性認識不足，存在僥幸和投機心理，貿然使用復雜的場外衍生產品，違規(guī)建倉，風險失控，產生巨額浮虧，嚴重危及企業(yè)持續(xù)經營和國有資產安全，造成不良影響。例如，某中國企業(yè)2008年上半年簽訂了澳元累計期權式的杠桿合約，后因澳元急跌，截至2008年12月3日，該公司錄得虧損擴大到186億港元。2009年 3月24日，國務院國資委發(fā)布了《關于進一步加強中央企業(yè)金融衍生業(yè)務監(jiān)管的通知》，明確提出各中央企業(yè)要高度重視金融衍生業(yè)務管理工作，審慎開展金融衍生業(yè)務，遵循套期保值原則，完善內部控制制度，建立切實有效的風險管理體系，積極防范經營風險，有效維護股東權益。

　　四是經濟危機加劇了某些國家的社會和政治動蕩，使得中國企業(yè)“走出去”面臨更大的社會和政治風險。例如，2009年5月17日，南 太平洋 (18.34,-1.38,-7.00%) 島國巴布亞新幾內亞連續(xù)3天爆發(fā)反華騷亂，有數(shù)以千計暴徒在第二大城市萊城主要商業(yè)區(qū)，沖擊華人開設的商店，并襲擊華人，事件中有一人被劈死，大規(guī)模騷亂導致萊城全城癱瘓。

　　在機遇方面，主要有六個：

　　一是境外直接投資的機會。受金融危機的影響，包括西方發(fā)達國家在內的很多國家經濟的流動性出現(xiàn)嚴重不足。為了促進經濟復蘇、避免企業(yè)大量倒閉引起的失業(yè)問題，歐美政府紛紛推行積極的財政政策，減免企業(yè)稅收負擔，鼓勵和引導消費者消費，簡化審批手續(xù)以吸引和鼓勵外國投資者參與本國經濟。因此，中國企業(yè)的對外直接投資，特別是能夠為東道國保留或創(chuàng)造就業(yè)的投資更受歡迎。目前的收購環(huán)境，相比2005年8月中國海洋石油有限公司對美國優(yōu)尼科石油公司要約收購的環(huán)境，顯然要寬松很多。

　　二是開展全球并購的機會。未來一段時期，世界經濟還將處于下降通道之中，這對于有實力、發(fā)展戰(zhàn)略明確的中國大企業(yè)來說，是一個開展國際并購的難得機遇期。中國的企業(yè)將在這一過程中，舞動長袖，科學利用并購工具，把自己鍛煉成國際級的企業(yè)，以全球為平臺進行企業(yè)布局。例如，在海運市場大蕭條的背景下，中遠集團的海外擴張腳步并未遲疑。2008年11月，中遠集團以43億歐元拿下希臘比雷埃夫斯港，該港口將成為中遠集團地中海東南部最重要的橋頭堡。

　　三是引進國外先進技術、設備和高端人才，提升“走出去”競爭力的機會。在經濟衰退過程中，一些國外企業(yè)出于擴大市場需求的經濟考慮，對于向我國企業(yè)出售相關技術和設備的意愿會進一步增強，限制條件也將減少。不僅如此，歐美金融危機及經濟衰退，還迫使不少全球知名的企業(yè)大規(guī)模裁員，這也為中國企業(yè)篩選和吸納優(yōu)秀人才提供了大好機會。眾所周知，中國企業(yè)“走出去”的一個重大制約因素是全球性人才不足。

　　四是國外業(yè)務低成本開展的機會。隨著經濟下行，各種生產要素價格逐步回落，企業(yè)原有的國際業(yè)務擴張計劃的實施成本會顯著下降。不僅如此，隨著國際油價、化工原材料、鋼材、水泥等商品價格的持續(xù)下跌，企業(yè)國際業(yè)務的生產和固定資產投資成本，也會有所降低。

　　五是發(fā)現(xiàn)新的市場需求的機會。針對經濟危機，許多國家紛紛出臺了經濟刺激計劃。例如，一些國家相繼加大基礎設施建設投入，這對有國際競爭力的中國建筑企業(yè)可能會創(chuàng)造新的投資和合作機會。此外，對于“走出去”的中國企業(yè)還有一種途徑發(fā)現(xiàn)新的市場機會：為國外同一消費者提供性價比更好的產品。經濟下行，會使原有的市場需求下降，但性價比更好的產品進入市場，可以創(chuàng)造出新的市場需求，緩解總體需求下降的態(tài)勢。實現(xiàn)這后一途徑，則是要以“走出去”的中國企業(yè)的產品、產業(yè)結構調整與升級為前提條件。

　　六是中國政府的大力支持。為幫助中國企業(yè)走出經濟危機的難關，中國政府相繼出臺了一系列包括鼓勵和支持中國企業(yè)“走出去”的重大措施，國家近2萬億美元的外匯儲備是支撐中國企業(yè)“走出去”的堅強后盾。此外，金融危機背景下的中國企業(yè)有強大的國內市場為依托，很大程度上緩解了中國企業(yè)的生存經營壓力。為應對金融危機，中國政府采取積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，也使得中國企業(yè)的現(xiàn)金池相對豐沛。

　　整體上看，金融危機在很多方面反而會提升中國企業(yè)的全球相對競爭優(yōu)勢，可以形容為“戰(zhàn)術上受損、戰(zhàn)略上受益”，更有利于中國企業(yè)“走出去”。當然，對不同行業(yè)、不同企業(yè)而言，情況會有差別。

　　金融危機給中國企業(yè)“走出去”帶來的具體風險和機遇

　　了解金融危機對中國企業(yè)“走出去”的宏觀影響，可以給中國企業(yè)“走出去”提供方向性的指導。在此基礎上，企業(yè)還需要結合自己的實際情況，如國外業(yè)務類別、供應鏈全球布局、市場全球分布等方面的具體情況，識別出金融危機給企業(yè)帶來的具體風險和機遇，見圖1。

　　如何識別中國企業(yè)“走出去” 的具體風險和機遇？我們建議有三個工具：望遠鏡、掃描儀和聚焦器。借助這三個工具，抽絲剝繭，逐級細分研究三個方面的風險和機遇：國外空間維度的面上風險和機遇、行業(yè)維度的相關風險和機遇、匹配企業(yè)的真正風險和機遇。

　　“望遠鏡”：發(fā)現(xiàn)空間維度的面上風險和機遇。國際市場是一個龐大、復雜和非線性的體系，需要“走出去”的中國企業(yè)從全球、區(qū)域和國家三個層面研究金融危機的影響，進而得出金融危機給中國企業(yè)“走出去”帶來風險和機遇的基本判斷。全球、區(qū)域和國家三個層面的研究，不僅要從層次上逐步細化，還要注意三者之間相互關聯(lián)。

　　在全球層面，金融危機勢必導致世界經濟整體下滑，企業(yè)經營環(huán)境惡化。任何違背這一基本規(guī)律的思維都是“逆歷史潮流”的。所謂的“逆勢飄紅”、“逆風飛揚”的成功，絕大多數(shù)是小概率事件的個案，或是情勢所迫“歪打正著”的結果，這一奇怪策略失敗的概率遠遠大于成功的可能性，不能作為一般規(guī)律指導金融危機背景下中國企業(yè)“走出去”的實踐。用反證法不難看出其邏輯混亂：順風順水的時候還做不好，憑什么能在“逆勢”、“逆風”即“在刀尖上跳舞蹈”時雄起？因此，金融危機背景下“抄底論”的投機思維，對中國企業(yè)“走出去”的害處遠遠大于好處。

　　在區(qū)域層面，金融危機對各區(qū)域的影響又有不同。以我國企業(yè)“走出去”的傳統(tǒng)市場為例，亞洲發(fā)展中國家由于吸取了10年前亞洲金融危機的教訓，政府采取了良好的宏觀政策，企業(yè)改善了資產負債表，銀行也減少了不良貸款，大部分經濟體的基本面是穩(wěn)定的，大量外匯儲備幫助緩沖了危機的蔓延。盡管隨著金融危機的加深，大量美元外資流出亞洲地區(qū)股市，市場資本化萎縮，許多國家面臨流動性緊縮的壓力，亞洲大經濟體持續(xù)降溫，經濟下滑在所難免。但是，金融危機不會對亞洲經濟造成重創(chuàng)。從長期看，亞洲在全球經濟中的影響力甚至會越來越大。

　　在國家層面，同一地區(qū)的不同國家受金融危機的影響差別很大。例如，亞洲地區(qū)新興市場國家有不同的增長方式，有的國家是靠制造業(yè)加工出口的外向型經濟，有的國家是靠資源出口的資源型經濟，有的國家是靠金融和IT為主的服務業(yè)經濟(如印度)。很顯然，靠制造業(yè)出口的外向型經濟體如越南等國受金融危機的影響很大；還有，韓國因與美國的金融市場聯(lián)系多，且是出口導向，發(fā)展前景也不樂觀。

　　“掃描儀”：發(fā)現(xiàn)行業(yè)維度的相關風險和機遇。與空間維度的全球、地區(qū)和國家三個層次分析不同，行業(yè)維度是分析金融危機對國民經濟各行業(yè)的影響，進而發(fā)現(xiàn)行業(yè)風險和機遇。

　　從中國企業(yè)“走出去”的角度看，金融危機對行業(yè)的影響是更現(xiàn)實和更相關的問題。如何精確地掃描行業(yè)并發(fā)現(xiàn)行業(yè)風險和機遇？可以從以下兩個方面開展工作。

　　一是確定企業(yè)需要掃描的行業(yè)。為此，企業(yè)必須重新審視自己的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃，確有必要則同時審視企業(yè)的愿景和使命，在此基礎上，梳理企業(yè)業(yè)務規(guī)劃，找出與企業(yè)發(fā)展相關聯(lián)的行業(yè)，包括核心業(yè)務、創(chuàng)新業(yè)務和種子業(yè)務三個層面業(yè)務布局所涉及的全部行業(yè)，作為企業(yè)需要掃描的行業(yè)。

　　二是研究金融危機對相關行業(yè)的影響，包括對行業(yè)結構、規(guī)模、全球布局、供應鏈分工、行業(yè)生產要素等方面的影響，含正負兩個方面的影響。具體研究時，需要結合空間維度的全球、地區(qū)和國家三個層次進行，實現(xiàn)空間維度和行業(yè)維度的縱橫結合。如此，則可發(fā)現(xiàn)金融危機背景下，企業(yè)業(yè)務相關行業(yè)在全球不同空間層次上可能的風險和機遇。

　　“聚焦器”：發(fā)現(xiàn)未來不同時間階段內企業(yè)“走出去”的明確風險和機遇。通過“望遠鏡”和“掃描儀”，企業(yè)可以發(fā)現(xiàn)金融危機給企業(yè)“走出去”帶來的國外空間、行業(yè)的風險和機遇。要真正發(fā)現(xiàn)企業(yè)“走出去”面臨的具體風險和機遇，還需要結合未來不同時期企業(yè)“走出去”的具體部署，更深入地研究。

　　“聚焦器”的核心是找到企業(yè)“走出去”面臨的真正風險，找到與企業(yè)資源和能力相匹配的機遇，特別是戰(zhàn)略機遇。以海外并購機遇為例，金融危機背景下應強調在全球市場上的戰(zhàn)略并購，將有限的并購資金用在刀刃上。單純的財務性并購機遇，可能不是真正的機遇，應慎之又慎。

　　正確制定并實施“走出去”的

　　應對方案

　　識別出金融危機給企業(yè)“走出去”帶來的具體風險和機遇后，企業(yè)還應盡快制定和實施應對之策。

　　一是精心制定應對方案，在審慎的同時盡快決策。正如俗話所講的：機不可失、時不我待。該出手的時候堅決出手。

　　以制定風險應對方案為例，水電十三局是中國水利水電建設集團公司國際業(yè)務的排頭兵，2008年底結轉2009年及以后合同存量121億元，其中，國際業(yè)務合同量高達80%。作為國際化經營的企業(yè)，水電十三局的國際工程遍布南亞、中東和非洲10多個國家，共有在建項目40余個，為應對金融危機，2008年11月19日專門召開了國際工程應對金融危機研討會，通過研討，各抒己見，制定了具體的措施，主要包括：

　　(1)加大工程款回收力度，控制存量資金，保持合理的幣種結構，把外匯的風險控制在最低水平。

　　(2)投標過程中要做深入的研究，對當?shù)卣顿Y項目持謹慎態(tài)度。

　　(3)把握項目施工的節(jié)奏，在不影響施工進度的情況下，分期分批計劃 設備進場和物資采購，盡量減少成本投入，節(jié)約資金。在建項目對設備進行動態(tài)管理，統(tǒng)一調劑計劃 ，加大設備利用率。

　　(4)正確樹立風險意識，在金融環(huán)境不佳的情況下，及時控制和回避匯率風險。

　　(5)國外項目在做好施工的同時，重點放在經營項目，第一要控制風險，賬單結算要考慮物價上漲因素，要進一步考慮到索賠；第二要進行信息篩選，要把工程所在地的有關信息與投標公司及時溝通、反饋，投標公司也要主動對工程實施過程中存在的經營問題進行征詢，改進和提高投標質量。施工中的項目要分析風險，減少損失。已完工的項目保證金要抓緊時間落實。

　　(6)密切注視業(yè)主的支付能力，施工進度和工程款的結算要相適應，研究合同，采取措施保護好企業(yè)權益。2009年投標重點放在安哥拉、卡塔爾等國家的水利項目，密切關注工程信息，爭取拿到更多贏利空間較大的項目。

　　此外，制定方案時，要注意深入研究并充分利用我國政府支持企業(yè)“走出去”的相關政策和雙邊政府合作框架下的商機。例如，2009年2月17日，中俄雙方簽署了長期原油貿易、中俄輸油管道建設運營以及貸款協(xié)議。俄羅斯石油公司和俄羅斯石油管道運輸公司將從中國獲得為期20年的250億美元貸款，這是俄歷史上獲得的數(shù)額最大的貸款之一，這筆資金將使這兩家公司償還債務，而中國將獲得20年內每年進口1 500萬噸俄石油的保障。很顯然，這一協(xié)議自然會為石油行業(yè)相關的中央企業(yè)帶來商機。

　　二是提升執(zhí)行力。如果實施方案有問題，企業(yè)沒有執(zhí)行力，再好的風險控制對策也會貽誤戰(zhàn)機，再好的機遇也抓不住，再好的“走出去”戰(zhàn)略也會變味。反之，實施方案完善、執(zhí)行得力，一些并不完美風險控制對策也會變得有力，并非完美的機遇也可能變成好的機遇，甚至有些小缺陷的“走出去”戰(zhàn)略也會變成好的戰(zhàn)略。

　　三是密切監(jiān)控實施進程，動態(tài)控制實施過程。金融危機背景下，環(huán)境的動態(tài)不確定增加，因此，“走出去”的中國企業(yè)需要建立科學的實時監(jiān)控體系，在必要的時候，及時調整對策。

　　以國外資產風險管理為例，近些年來，我國國有企業(yè)形成了粗略估計有上萬億美元規(guī)模的境外國有產權。目前，商務部和其他相關部委都高度重視中央企業(yè)境外產權管理。為加強對海外產權的安全管理，商務部審批對外投資項目時，已不再針對經營可行性和資產狀況，而主要審查海外項目的風險性，比如兩國政治關系、國外投資環(huán)境與相關法律等。作為“走出去”的中國企業(yè)，更應動態(tài)監(jiān)控其境外產權的風險。

　　政府要為中國企業(yè)“走出去”

　　保駕護航

　　由于“走出去”是國家戰(zhàn)略，政府理應在金融危機背景下中國企業(yè)“走出去”的征途中有所作為。具體包括五個方面：指引方向，完善政策，創(chuàng)造環(huán)境，搭建平臺，強化服務。

　　一是指引方向。要處理好金融危機對中國企業(yè)“走出去”的影響，一個很重要的方面就是妥善處理政府宏觀目標與企業(yè)微觀目標的關系，找到一個最佳的結合點，使二者協(xié)調起來，使金融危機背景下企業(yè)“走出去”既符合國家利益又能取得自身的經濟效益。近期，一些中央企業(yè)在非洲市場、南美洲市場、大洋洲市場的成功發(fā)展，正是因為符合這一基本原則而成功的。

　　中國政府目前希望企業(yè)往哪個方向上“走”呢？首先，從產業(yè)方向上，為促進我國經濟持續(xù)快速健康發(fā)展和結構優(yōu)化升級，企業(yè)“走出去”應注重選擇短缺資源開發(fā)利用、比較優(yōu)勢產業(yè)和技術性項目。從地域方向上，為了提高“走出去”的成功率，企業(yè)應優(yōu)先選擇與我國政治關系好、經濟合作意愿強、市場環(huán)境相對完善，與我國有較強經濟互補性的國家和地區(qū)，尤其是周邊國家和地區(qū)。與此同時，考慮到當前和今后一個時期全球消費市場的核心仍然在歐美發(fā)達國家和部分新興工業(yè)國家，對那些主要滿足海外當?shù)匦枰漠a品，如家電、服裝、玩具等，我國有條件的企業(yè)也可以到這些國家和地區(qū)投資，就地生產，就地銷售，以節(jié)約成本，更好地適應當?shù)叵M者需求變化。

　　二是完善政策。實施金融危機背景下的“走出去”戰(zhàn)略，離不開政策的支持。中國政府需要借鑒國外的有益經驗和成功做法，加快完善相關政策，主要包括：

　　(1)完善對“走出去”的宏觀調控。盡快建立促進企業(yè)“走出去”的綜合協(xié)調機構，提出“走出去”的指導方針和政策，協(xié)調和促進有關部門各司其職，分工合作。

　　(2)深化體制變革 。要按照完善社會主義市場經濟體制的要求，結合投融資體制變革 和行政審批制度變革 ，大力變革 境外投資管理體制。

　　(3)加大財政、稅收、金融、外匯等政策支持力度。

　　三是創(chuàng)造環(huán)境。良好的國際環(huán)境是中國企業(yè)“走出去”的必要條件。以中非關系為例，通過中非合作論壇特別是2006年北京峰會的推動，中非之間的友好關系得到進一步鞏固和加強，經貿合作發(fā)展迅速。2008年中非貿易歷史性地突破1 000億美元大關，達到1 068億美元。

　　由于中國企業(yè)海外投資范圍既有發(fā)達國家也有發(fā)展中國家，制度環(huán)境非常重要。政府需要創(chuàng)造的最重要的制度環(huán)境就是簽署政府間雙邊投資保護協(xié)定，由政府間的框架來保證海外投資能夠獲得比較好的環(huán)境。到2008年，中國政府已經和有關國家和地區(qū)簽署了125個雙邊投資保護協(xié)定，進一步為企業(yè)“走出去”建立了良好的制度環(huán)境。

　　自由貿易區(qū)建設已經成為我國新時期對外開放的新戰(zhàn)略。在當前世界金融危機影響繼續(xù)擴散的情況下，自貿區(qū)為我國應對危機，統(tǒng)籌兩個市場、兩種資源提供了更大的回旋余地，在保持我國進出口穩(wěn)定增長方面發(fā)揮了明顯的積極作用。迄今為止，我國已對外簽署了8個自貿協(xié)定，涉及16個國家和地區(qū)，包括與東盟、智利、巴基斯坦、新西蘭、新加坡和秘魯?shù)淖再Q協(xié)定以及與香港、澳門的更緊密經貿關系計劃 。上述協(xié)定涵蓋我國2008年對外貿易總額的五分之一。這些國家和地區(qū)作為自貿伙伴，有望成為我國新的重要外部市場，從而使我國進出口環(huán)境得到改善。

　　四是搭建平臺。中國企業(yè)“走出去”不應該繼續(xù)沿用個別企業(yè)在國外單打獨斗的模式，當企業(yè)遇到困難時，因為勢單力薄，在國外發(fā)展受到局限?，F(xiàn)階段中國企業(yè)國際化需要大兵團作戰(zhàn)，需要政府搭建國際化的平臺。其中，中國政府近年來在一些國家建立工業(yè)園區(qū)，為中國企業(yè)“走出去”建立一個風險較低的平臺，便是成功的模式。目前，經濟比較發(fā)達的中國省份，如：浙江、山東，以及與國外接壤的省份，如：黑龍江，都已經在外國設立工業(yè)園。一些有條件的省份也正積極爭取中央批準，到國外設立工業(yè)園。

　　五是強化服務。要科學實施金融危機背景下企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，有關部門和地方一定要切實轉變政府職能，轉變工作方式，強化服務意識，提高服務水平，形成合力，促進企業(yè)加快“走出去”。 強化服務主要有四個方面：一是強化保障服務，二是加強信息服務，三是完善社會中介服務，四是提高辦事效率。

　　詩云：“無限風光在險峰”。金融危機給中國企業(yè)“走出去”同時帶來了挑戰(zhàn)和機遇。只要“走出去”的中國企業(yè)科學運籌、精心組織，引入專業(yè)思維和正確方法，防控風險，抓住機遇，就一定能在危機中成長壯大。

　　(作者單位：北京時代朗迪管理顧問有限公司)