旅游業(yè)進(jìn)入大資本時(shí)代

日前，攜程網(wǎng)在戰(zhàn)略投資易到用車的同時(shí)正式對(duì)外宣布，其已完成對(duì)途風(fēng)旅游網(wǎng)的戰(zhàn)略投資；同時(shí)，攜程還控股了“蟬游記”。據(jù)悉，投資途風(fēng)旅游網(wǎng)是2013年中國在線旅游行業(yè)最大的一筆交易，也是中國在線旅游行業(yè)近年來僅次于百度收購去哪兒的第二大并購交易。

在線旅游市場(chǎng)并購火爆的同時(shí)，傳統(tǒng)旅游業(yè)的并購熱潮也已開始。

2013年10月1日，新《旅游法》出臺(tái)，這一法規(guī)提升了以往未被挖掘的景區(qū)和旅行社等產(chǎn)業(yè)投資價(jià)值；在多方政策扶持和地方產(chǎn)業(yè)投資基金的推動(dòng)下，國內(nèi)旅游業(yè)的私募融資、并購重組日趨活躍。新法實(shí)施當(dāng)月，萬達(dá)集團(tuán)在10天內(nèi)接連收購湖北新航線國旅和北京環(huán)形五洲旅行社的舉動(dòng)，震動(dòng)了旅游界，被業(yè)界高調(diào)地解讀為旅游業(yè)進(jìn)入了“大資本”和“合資并購”時(shí)代。

據(jù)中國社會(huì)科學(xué)院旅游研究中心秘書長(zhǎng)金準(zhǔn)介紹，這兩年已有幾萬億元資金涌入旅游領(lǐng)域，我國旅游業(yè)正進(jìn)入空前的并購合資活躍期。“從2012年到2013年，旅游業(yè)并購涉及的資金量非常大，金額達(dá)幾十億元甚至上百億元，越來越多的企業(yè)通過并購介入旅游業(yè)”。

另外，中國社會(huì)科學(xué)院旅游研究中心的最新調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國旅游產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入空前的并購?fù)顿Y活躍期。其中大量的資金正在通過投資海外航空、游艇、酒店、旅游市場(chǎng)等方式，向國外流動(dòng)。

業(yè)內(nèi)人士表示，跨業(yè)整合是產(chǎn)業(yè)發(fā)展到一定階段必經(jīng)的過程，此舉有助于旅游企業(yè)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤活、資本溢價(jià)、效益提升；對(duì)跨業(yè)進(jìn)軍的企業(yè)來說，可以形成基于旅游的新商業(yè)模式，是雙贏選擇。但企業(yè)在合資并購過程中，要培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，防止泡沫化發(fā)生。

并購活躍

根據(jù)全球商務(wù)旅行協(xié)會(huì)研究預(yù)測(cè)，中國未來GDP的增長(zhǎng)將有2/3來自旅游業(yè)，中國將在2015年超越美國成為全球第一商務(wù)旅游大國。

同時(shí)，中國社會(huì)科學(xué)院《旅游綠皮書》顧問劉德謙表示，2014年以及未來幾年，中國國內(nèi)旅游的出游人數(shù)和旅游花費(fèi)將繼續(xù)增長(zhǎng)。

市場(chǎng)釋放的繁榮信號(hào)吸引著越來越多的資本紛紛觸碰旅游業(yè)。隨著市場(chǎng)發(fā)展，旅游業(yè)并購重組期到來已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)共識(shí)。這其中，萬達(dá)集團(tuán)頗具代表性。

2013年10月10日，北京萬達(dá)旅業(yè)投資有限公司并購了湖北新航線國旅，雙方通過成立合資公司的形式開展業(yè)務(wù)，合資公司由萬達(dá)方面控股。就在業(yè)界還未完全消化這一消息之際，21日，萬達(dá)又宣布收購了北京環(huán)行五洲旅行社，正式建立北京地區(qū)旅行社集客及服務(wù)平臺(tái)。

短短10天，萬達(dá)集團(tuán)收購兩家旅行社，一南一北，布局全國的野心可見一斑。此后，華僑城、雅居樂等先后對(duì)旅行社發(fā)起了收購。

“萬達(dá)收購旅行社，主要是為了解決客源問題。”中國房地產(chǎn)投融資促進(jìn)中心副秘書長(zhǎng)王幫群說，“萬達(dá)擁有景區(qū)、酒店、購物中心等資源和多年的商業(yè)地產(chǎn)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，通過這樣的并購方式獲取優(yōu)質(zhì)客源，實(shí)現(xiàn)同業(yè)聯(lián)動(dòng)，對(duì)萬達(dá)來說是件好事”。

王幫群分析，國家對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的控制越來越嚴(yán)，促使開發(fā)商不得不轉(zhuǎn)型。文化旅游業(yè)無疑是朝陽產(chǎn)業(yè)，對(duì)開發(fā)商的吸引力不言而喻。具體到企業(yè)層面，萬達(dá)擁有雄厚的資本，對(duì)接觸投資機(jī)會(huì)不多的旅行社是一個(gè)機(jī)會(huì)，亦能完善萬達(dá)旅游產(chǎn)業(yè)鏈。“旅游業(yè)也到了合資并購時(shí)期。此前旅游業(yè)的發(fā)展模式類似零售商業(yè)模式，隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種模式已經(jīng)不再適應(yīng)市場(chǎng)，通過并購融資，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)升級(jí)，向?qū)I(yè)化、規(guī)?；^渡是旅游業(yè)發(fā)展的必經(jīng)階段。”山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)李鐵崗表示。

對(duì)于萬達(dá)與旅行社的合作，李鐵崗認(rèn)為并不是簡(jiǎn)單的并購，而是催生出了新的業(yè)務(wù)模式。“這與同業(yè)兼并實(shí)現(xiàn)規(guī)模化發(fā)展是不同的作用”。李鐵崗指出，萬達(dá)通過兼并，獲得旅游資源進(jìn)而產(chǎn)生新的業(yè)態(tài)和業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)模式創(chuàng)新，是在房產(chǎn)調(diào)控下企業(yè)對(duì)業(yè)務(wù)盈利能力的有效補(bǔ)充。

海外擴(kuò)張

縱觀2013年中國旅游業(yè)投資市場(chǎng)，企業(yè)們不僅看好國內(nèi)市場(chǎng)，在國外更是大展拳腳。

在中國社會(huì)科學(xué)院旅游研究中心公布的《2012～2013年中國旅游發(fā)展形勢(shì)分析與趨勢(shì)》報(bào)告中，列舉了大量中國企業(yè)的海外投資案例：

2012年10月，海航集團(tuán)宣布已完成對(duì)法國藍(lán)鷹航空48%股權(quán)的收購，成為藍(lán)鷹航空第二大股東。根據(jù)法國當(dāng)?shù)貓?bào)紙的報(bào)道，這筆交易的支出可能達(dá)到4000萬美元。這也是國內(nèi)航空公司首次投資歐洲航空公司。

2013年6月，萬達(dá)集團(tuán)在北京宣布，將投資3.2億英鎊并購英國圣斯克游艇公司，萬達(dá)集團(tuán)將持有圣斯克91.81%的股權(quán)，剩下的8.19%則繼續(xù)歸圣斯克所有。同時(shí)，萬達(dá)集團(tuán)投資近7億英鎊在倫敦核心區(qū)建設(shè)超五星級(jí)萬達(dá)酒店。這將是中國企業(yè)在海外建造的第一家奢華酒店。

2010年6月，復(fù)星國際首次進(jìn)軍歐洲市場(chǎng)，以2.1億元(人民幣)收購運(yùn)營度假村的地中海俱樂部(Club Med)7.1%的股權(quán)，此后，復(fù)星國際通過增持，成為第一大股東。目前其對(duì)地中海俱樂部的私有化計(jì)劃已經(jīng)得到法國股市監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。

此外，海航旅業(yè)收購美國阿伯丁旅游公司部分股權(quán)并在歐洲并購當(dāng)?shù)鼐频?；攜程和如家在美國納斯達(dá)克上市；上海春秋國旅在北美和歐洲開設(shè)分公司……

縱觀市場(chǎng)，中國旅游企業(yè)的海外擴(kuò)張之勢(shì)仍在延續(xù)。

復(fù)旦大學(xué)旅游學(xué)系副教授沈涵分析，中國旅游企業(yè)的海外擴(kuò)張，既來自產(chǎn)業(yè)內(nèi)部規(guī)模化、一體化發(fā)展的驅(qū)動(dòng)，也受到全球經(jīng)濟(jì)地區(qū)差異所造成的投資流向推動(dòng)，而出境旅游在近年來的大發(fā)展加快了這一步伐。

據(jù)《中國出境旅游發(fā)展年度報(bào)告（2012～2013）》顯示，2012年我國出境旅游人數(shù)達(dá)到8300萬人次，出境旅游消費(fèi)達(dá)到1020億美元，成為世界第一大出境旅游消費(fèi)國。2013年仍將保持快速發(fā)展態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)出境旅游消費(fèi)將達(dá)1176億美元。

除出境旅游市場(chǎng)規(guī)模和消費(fèi)需求不斷擴(kuò)大外，近年來政府對(duì)中國企業(yè)的對(duì)外投資和并購的鼓勵(lì)政策、參與國際經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展戰(zhàn)略、人民幣持續(xù)走強(qiáng)，以及海外資產(chǎn)價(jià)值估值相對(duì)降低、企業(yè)用匯的管制逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)楣膭?lì)適當(dāng)使用等條件，為旅游企業(yè)以多種形式參與國際旅游產(chǎn)業(yè)、進(jìn)行價(jià)值鏈利益的重新分配提供了良好條件，也為中國旅游企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的向外延伸發(fā)展帶來難得的市場(chǎng)機(jī)遇。

沈涵介紹，目前中國旅游企業(yè)“走出去”的主要模式包括追求規(guī)模效應(yīng)的橫向擴(kuò)張、強(qiáng)調(diào)垂直生產(chǎn)的縱向擴(kuò)張、兼顧市場(chǎng)要素和企業(yè)要素的綜合并購等。

而“走出去”之后如何構(gòu)筑穩(wěn)固的可持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)模式，如何突破人才瓶頸，如何解決文化沖突問題是海外擴(kuò)張的主要難點(diǎn)。近年來中國旅游企業(yè)的海外擴(kuò)張和發(fā)展遇到了不少當(dāng)?shù)孛褡逡庾R(shí)的干擾和排斥。在文化背景、思想理念、風(fēng)俗習(xí)慣、市場(chǎng)地位方面的沖突和不認(rèn)可，使得中國旅游企業(yè)在海外的擴(kuò)張?jiān)馐苌虡I(yè)因素以外的制約。