2010年企業(yè)財資風險管理策略

2009年中央經(jīng)濟工作會議給了我們很多啟迪。

對于企業(yè)財資工作者都非常關注的風險管理問題，筆者認為，2010年企業(yè)面臨的風險來源主要有兩種：一是市場，二是政策。

中國現(xiàn)在處于計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的逐步轉(zhuǎn)換過程，還不是純粹的市場經(jīng)濟，政策因素對中國企業(yè)的影響相對較大。這就要求企業(yè)要看到市場的波動趨勢，更要理解中央經(jīng)濟工作會議上黨中央、國務院出臺這些政策的依據(jù)和出發(fā)點，才能針對性地制定風險管理策略。

有個基礎原則要清楚，中央經(jīng)濟會議目的是引導中國走向哪個方向？一個大方向：穩(wěn)定出口、擴大內(nèi)需，把中國的經(jīng)濟搞上去；達到什么程度？就是中國經(jīng)濟復興；怎樣才算是復興？就是國強民富，要提升中華民族在國際上的地位，有自己的發(fā)言權和影響力。

實體經(jīng)濟與金融體系被壟斷

現(xiàn)在，中華民族依然受到各種因素的影響和不公正對待，如歐美金融體系造成的金融危機，產(chǎn)生的風險還要我們承擔，這是切膚之痛。中國在走向復興的過程中，很多方面都被歐美發(fā)達國家壟斷，尤其經(jīng)濟上的被壟斷導致我們經(jīng)濟發(fā)展很被動。雖說2009世界500強中有43家中國企業(yè)，但這40多家企業(yè)的真正影響力并不在國外，都是在國內(nèi)，無助于改變中國在國際經(jīng)濟上的發(fā)言權和地位。

同樣，雖然中國有2萬億美元的外匯儲備，是凈債權國家，主權信用很好，可是有信用未必是好事，不能只做好人，要善于做好人；做好人要睿智，不能被別人欺負，不能做老好人。

中國實際上就是老好人，2萬億美元外匯儲備是中國借了2萬億給其他國家，他們卻拿這個錢去貶值。

所以，現(xiàn)在無論中國的實體經(jīng)濟還是金融體系在國際上都是被壟斷的，風險非常大。我們整個國家、整個民族就要針對這種風險進行管理。企業(yè)要看到的是，國家針對這樣的風險進行管理會采取什么對策。

一是我國現(xiàn)在內(nèi)需不足，對出口依賴很大，大部分產(chǎn)品賣給國際上其他國家（即出口占GDP比重過大）。我們現(xiàn)在生產(chǎn)的大量商品只有賣給歐美，因為其他國家難以消化，也是被壟斷（針對中國的貿(mào)易摩擦不斷加?。?。這使我們不得不擴大內(nèi)需。我們的產(chǎn)品既需要國內(nèi)市場，也需要國外市場，國內(nèi)和國外市場是平等的、同等的、對等的，當國際上的需求不足的時候，本國的需求可以替代，以避免被壟斷的風險。

二是金融方面，中國也是被壟斷的。在國際金融格局里，中國幾乎沒有發(fā)言權，國際貨幣基金組織與世界銀行等世界金融組織中中國都不占有重要席位。假設世界金融機構(gòu)是個公司，那么歐美是大股東，中國只是個很小很小的股東，雖然中國手上有大把的錢，可是抱歉中國不是大股東，有錢未必有發(fā)言權。

打破金融壟斷，用外匯儲備等債權到國際金融機構(gòu)里換取股權和發(fā)言權，勢必會對中國自身的金融管理和金融資產(chǎn)提出要求。盡管中國已是第二大經(jīng)濟體，工行已是世界第一大行，全球十大銀行中國已占四席（截至2008年9月30日），中國金融還遠未走向國際，金融資產(chǎn)還十分落后。因此必須鼓勵中國金融機構(gòu)加入大型國際金融組織，擴大分布和影響力；同時還要扶植中國在海外的企業(yè)進行風險管理。中國很多的本土企業(yè)包括個人到海外銀行投資買了一些資產(chǎn)、甚至復雜的金融資產(chǎn)，結(jié)果我們的國有銀行、國企損失很大。

總之，實體經(jīng)濟沒有繼續(xù)“出海”，一是國際上的需求已經(jīng)下降了，我們必須在國內(nèi)尋找消費市場；二是與實體經(jīng)濟相配套的金融企業(yè)沒有及時走出去，實體經(jīng)濟在國際上進一步開拓的時候，缺少后備和金融支持，缺少金融的風險管理。

金融走向國際，必須做好信用管理、風險管理等工作，否則風險成本還是我們承擔。企業(yè)如果經(jīng)營做的很好，但沒有投資和融資，這個企業(yè)的價值鏈就是瘸腿的，不值得稱道。同樣，對于中國而言，經(jīng)營的實體經(jīng)濟和投融資方面的金融都要建立起來?，F(xiàn)在我們?nèi)鄙亠L險管理手段，比如說融資走向海外，國內(nèi)的企業(yè)走出去，會遇到的匯率不穩(wěn)定問題；貨幣是不是在國際化，現(xiàn)在來看已經(jīng)不是一個小的問題，不是中國自己想不想做的問題。國際上已經(jīng)開始主動要求人民幣國際化，因為人民幣的信用在快速提升。金融危機以前，發(fā)達國家的美元、歐元、英鎊、日元等貨幣幣值穩(wěn)定，在全世界各地都可以買到別人的資源。但是現(xiàn)在，這些貨幣在貶值和波動，信用度出現(xiàn)問題；中國的投資也必須走向海外，2萬億外匯資產(chǎn)大部分是債權不是股權。如果是股權，貨幣貶值不要緊，擁有海外礦產(chǎn)，礦產(chǎn)資源的價值還在；但如果擁有的是歐元、美元及相關貨幣資產(chǎn)，就全都不值錢了。

 

對抗國際風險：提高內(nèi)需

從這些方面我們再反過來看，才明白中央經(jīng)濟會議為什么會做這樣的計劃 。

如擴大內(nèi)需的時候我們才知道為什么要走城鎮(zhèn)化道路，是因為城鎮(zhèn)化非常有利于內(nèi)需數(shù)量級的增長。當市場上處于穩(wěn)定狀態(tài)，經(jīng)濟要有一個突破性的發(fā)展和提高往往很難，這個時候我們必須變動市場上現(xiàn)有的體系，把農(nóng)村人口變成城市人口或者把城市人口變成農(nóng)村人口，只有這種社會變動，才會出現(xiàn)經(jīng)濟的階梯式增長，有效擴大內(nèi)需。

大力城鎮(zhèn)化的時候，很多人會擔心失去了房子、土地、收入的來源，以后怎么辦？社會就會不穩(wěn)定。中央經(jīng)濟工作會議便要求加大對民生領域和社會事業(yè)的支持保障力度，加大對三農(nóng)、科技、教育、衛(wèi)生、金融、環(huán)保民生領域的支持，就是為了支持城鎮(zhèn)化的工作。在市場上的大部分消費者有了保障之后，再去引導消費。

企業(yè)這時就要分析哪些行業(yè)會發(fā)展，會怎么發(fā)展?，F(xiàn)有的衛(wèi)生、文化、社會保障等市場上的供應肯定不足，那么企業(yè)可以大量地去提供這方面的產(chǎn)品和服務，也就是現(xiàn)代服務業(yè)的內(nèi)容。

對抗國際風險：貨幣趨勢

美國是個債務遠大于債權的政府，美國民眾也大部分是債務人。美元其實代表著美國（政府和民眾）的債務信用。作為債務人，美國有動機降低債務，很顯然，可以選擇的方法之一就是貨幣貶值（也稱通貨膨脹），而這個風險的承擔者更多的則是其他國家政府和民眾。

低基準利率和寬松貨幣政策，甚至央行直接托管大型金融機構(gòu)及其償債風險，就是將其本身的市場信用風險，通過國家壟斷的國際貨幣信用轉(zhuǎn)嫁了。這是絕對不道德的。

中國沒有義務去承擔別人的責任，何況是經(jīng)濟更為發(fā)達國家的，而中國的經(jīng)濟穩(wěn)定及發(fā)展也有利于國際經(jīng)濟復蘇。為此，中國必須在貨幣匯率、利率等政策上有針對性地計劃 ，比如與美元的間接掛鉤等。

就今天的中國經(jīng)濟而言，只要解決好民生的保證保障工作，適當?shù)耐ㄘ浥蛎涍€是可行的，寬松的貨幣政策更是必須的。兩類企業(yè)，兩種定位和方向分析和了解了整體經(jīng)濟形勢之后，進一步來看企業(yè)的發(fā)展方向。在這里，我把企業(yè)分成兩類，一類是中小企業(yè)；一類是國企。它們都是國家的經(jīng)濟支柱。

經(jīng)營層面

中小企業(yè)的市場在哪里？和誰去搶市場？是不是要和大企業(yè)去競爭？除非這個中小企業(yè)有非常好的競爭力、資源和技術，一般情況下筆者建議中小企業(yè)，不要和國企、央企的發(fā)展方向競爭。市場的風險把控，就是要找到原有市場會怎么變，會產(chǎn)生哪些新的市場。中小企業(yè)要研究、分析和調(diào)研在國內(nèi)內(nèi)需加大過程中，政府投資加大的力度在哪里？引導方向在哪里？有沒有大的企業(yè)參與？如果沒有，那就是我們的市場。筆者認為在三農(nóng)、教育、科技、文化、衛(wèi)生這些服務型行業(yè)，中小企業(yè)將大有作為。

大型國企在經(jīng)營層面上，應該看清國家的整個經(jīng)濟形勢。大企業(yè)在擴大內(nèi)需里面不是搶市場，而是擔當支持性的角色。面對國際危機的時候，小企業(yè)很容易受到傷害，而大企業(yè)在對抗國際被壟斷、國際風險的時候，自身競爭力基本可以得到保障。國有大型企業(yè)要加大資源整合和投資，拿出核心競爭力參與國際競爭。國資委要把央企縮減到80～100家，縮減的是數(shù)量，要提高的是質(zhì)量。國企要做大，不是在國內(nèi)而是國際上做大。“保出口”也是要靠這些大企業(yè)的談判、競爭、對抗壟斷的能力，在國際上獲得一席之地。

投資層面

中央經(jīng)濟工作會議指出，加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整、擴大內(nèi)需后的另一個工作即發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，這就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，就是希望企業(yè)能在市場發(fā)生變動時，不僅要善于在原有的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生效益，更要能跨產(chǎn)業(yè)、跨行業(yè)達到另外一種提升，這就需要一種新的投資能力。有很多企業(yè)還不善于自我投資，更不擅長于海外投資。別說中小企業(yè)，中國大型企業(yè)在海外投資時，也往往受挫于當?shù)氐奈幕?，法律傳統(tǒng)，政策等而以失敗告終。

融資層面

以前，我國企業(yè)在融資方面受到管制。現(xiàn)在黨中央、國務院已逐步認識到金融對實體經(jīng)濟的巨大作用。中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)是繼續(xù)保持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。筆者認為，企業(yè)融資將繼續(xù)寬松，資金將繼續(xù)保持平穩(wěn)供應。2009年初加大增長是因為那個時候經(jīng)濟發(fā)展速度下來了，當2%、3%的GDP增長難以滿足中國社會發(fā)展的需求，就需要加大增長以達到8%、9%，這是“保增長”，平穩(wěn)地向前發(fā)展。

同樣，2010年的貨幣仍是寬松，2009年寬松是因為經(jīng)濟低迷，所以我們加大貨幣增長，對市場進行積極地支持。這種支持很簡單，就是保持信貸投放量的穩(wěn)定，去年投放量多少，今年繼續(xù)保持相當?shù)耐斗帕俊?009年初，我們調(diào)整財政政策為積極的財政政策，2010年工作還是加大財政支持，比2009年同期、同等情況下我們將有更多的財政投入和財政支出。

另外，我們還要關注國際上的影響。在利率上，中國現(xiàn)在加入了國際大家庭，不能自己說多少就是多少。比如說中國的基準利率調(diào)高到5%，美國基準利率還是1%，這時候國際上金融套錢保值的熱錢就會涌入中國，將對中國經(jīng)濟產(chǎn)生很大影響和沖擊。失業(yè)率是一個國家經(jīng)濟的晴雨表，可以看一下美國的失業(yè)率，他們公布的數(shù)字2009年預計在9.8%～10.3%之間，2010年仍會高達8.6%～10.22%（2009年12月23日《經(jīng)濟參考報》）。雖然美國自稱是一個相對有保障的國家，但10%他們已經(jīng)吃不消，為了維持經(jīng)濟社會穩(wěn)定，美國、歐盟和日本會繼續(xù)選擇低基準利率。那么，中國的寬松貨幣政策、低基準利率就不會變，但是有可能會嘗試變化其他政策，這就需要企業(yè)家們?nèi)パ芯亢头治隽恕?/p>

經(jīng)過以上的分析，我們的企業(yè)接下來在經(jīng)營