雅虎都淪落到賣核心資產(chǎn)了，為什么馬云孫正義巴菲特還搶著買

7月6日，雅虎完成了第三輪的收購報價，將于本月底公布最終結(jié)果。然而近日外媒報道稱，就在收購的最后階段，依然有買家想要進(jìn)入。其中就包括了日本軟銀集團(tuán)和中國的阿里巴巴。

今年2月，雅虎首席執(zhí)行官瑪麗莎·梅耶爾（Marissa Mayer）宣布，該公司將拍賣旗下互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，并將裁減15%的員工。除此之外，雅虎還拋售了價值10億到30億美元的非核心資產(chǎn)，諸如專利和地產(chǎn)權(quán)等。

日本電信巨頭軟銀對雅虎感興趣有多方面的原因。它可能想獲得雅虎日本價值約90億美元的35.5%所有權(quán)。除此之外，雅虎的核心業(yè)務(wù)主要是由廣告和類似于雅虎財經(jīng)、雅虎體育和雅虎郵箱等內(nèi)容構(gòu)成的。這對美國威瑞森通訊（Verizon）非常有吸引力。大部分的前輪買家都認(rèn)為，這些業(yè)務(wù)同樣也適用于美國另一家通訊公司Sprint，而這家公司恰好是軟銀在控制。

一位投資公司的經(jīng)理表示，“顯然，威爾森通訊對雅虎的興趣是眾人皆知的。美國電話電報公司（AT&T）最近也加入了競標(biāo)，而軟銀董事長孫正義控制著Sprint。這件事的邏輯是，Sprint和軟銀也想要利用雅虎的廣告和視頻資源。”

上月初，據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》報道，軟銀正在通過出售股票及發(fā)行公司債籌集超過1萬億日元的巨額資金。軟銀售出了80億美元的阿里巴巴股票和所持有的游戲公司Supercell價值70億美元的73%的股份。多數(shù)觀點認(rèn)為軟銀正在為新的大型收購做準(zhǔn)備，最大的焦點便是美國雅虎持有的日本雅虎股權(quán)的走向。

激發(fā)阿里巴巴對雅虎興趣的潛在動力是，軟銀手中目前剩下的阿里巴巴32%的股份。外界猜測，阿里巴巴創(chuàng)始人兼董事長馬云可能是害怕軟銀控制雅虎在阿里巴巴的股份。目前雅虎擁有阿里巴巴15%的股份，價值約300億美元。

此前《華爾街日報》的報道就分析稱，馬云從來都不掩飾全球擴(kuò)張野心。該公司已經(jīng)收購了多項媒體資產(chǎn)，包括優(yōu)酷土豆的剩余股份。另外，收購雅虎也是一種回購自家股票的便利方式。

目前，其他被媒體曝出的競購方還包括私人投資公司TPG以及一個財團(tuán)，該財團(tuán)成員有沃倫·巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司、快速貸款公司（Quicken Loans）的創(chuàng)始人丹尼爾·吉爾伯特，并且他還是NBA克里夫蘭騎士隊的老板。

根據(jù)此前外媒的計算，雅虎預(yù)計將以50億-60億美元的價格出售其核心業(yè)務(wù)、房產(chǎn)以及專利等知識產(chǎn)權(quán)。但互聯(lián)網(wǎng)股票分析師羅伯特·派克（Robert Peck）分析稱，雅虎的資產(chǎn)可能會被拆分給不同的買方，正如此前威爾森已經(jīng)表示了對買下完整的公司不感興趣。

美國投資公司Spring Owl的董事總經(jīng)理艾瑞克·杰克遜（Eric Jackson）則表示：“我認(rèn)為公司的優(yōu)先選擇是由獨家競購方獲得所有資產(chǎn)，包括專利和房產(chǎn)在內(nèi)，因為它只能是一個清潔的交易。”

他還預(yù)計，雅虎會在7月的最后一周宣布最終買家，并且在一周后的7月18日進(jìn)行第四輪投標(biāo)。而那一天也是雅虎發(fā)布二季度財報的前一天。

杰克遜分析稱，雅虎這么做的目的就是為了在第四輪競標(biāo)中能盡可能地獲得最高出價，而不受其疲軟的業(yè)績的影響。

近年來，雅虎的發(fā)展已經(jīng)遇到了瓶頸。雖然其搜索、電子郵件、新聞等互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，至今仍有龐大的受眾，但財務(wù)業(yè)績卻在不斷萎縮。雅虎今年4月發(fā)布的第一財季業(yè)績顯示，該公司當(dāng)季營收出現(xiàn)下滑，還蒙受巨額虧損。

雅虎的市值曾在2000年初達(dá)到2550億美元的峰值。由于犯下了一系列錯誤，并在過去9年間任命了6名CEO，整個雅虎目前的市值僅為350億美元。其中還包括雅虎持有的阿里巴巴和雅虎日本股票，但阿里的股票并不在此次出售之列。

賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的副教授艾米莉·費爾德曼（Emilie Feldman）表示，現(xiàn)在雅虎的選擇相比典型的資產(chǎn)剝離是“一個相當(dāng)獨特的情況”。目前正在進(jìn)行的這項競標(biāo)基本上將雅虎分成了兩個部分。用拋售取代了剝離，為核心資產(chǎn)尋找到財務(wù)或戰(zhàn)略買家。

費爾德曼說，“對比來看，此前美國鋁業(yè)和惠普分拆時，就經(jīng)歷了一個從高增長、高利潤到低增長、低利潤的痛苦的分手過程。這與雅虎現(xiàn)在的做法有明顯的差異，雅虎出售了低增長的核心業(yè)務(wù)，但保留了阿里巴巴的資產(chǎn)，它甚至不算是一個子公司，而是另一個公司的部分股權(quán)。”

此前，雅虎出售核心業(yè)務(wù)進(jìn)展過于緩慢，還遭到了小股東的維權(quán)抗議。今年3月，持有雅虎1.7%股份的維權(quán)投資公司Starboard Value LP提出罷免雅虎董事會。最后，雙方以加入三名新的董事會成員的方式達(dá)成和解。