過(guò)去賣力，現(xiàn)在賣身，從一代致富到一夜致富——房西苑講資本戰(zhàn)略

“啊，原來(lái)如此！”

房西苑老師是一位典型的“空中飛人”，一個(gè)專門提筆記本電腦給華爾街金融大佬講故事的人。他是國(guó)內(nèi)少有的在美國(guó)和中國(guó)既買過(guò)企業(yè)、又賣過(guò)企業(yè)的實(shí)戰(zhàn)派融資專家。他今天的主要觀點(diǎn)是——資本運(yùn)營(yíng)的道理千條萬(wàn)緒，歸根結(jié)底一句話：過(guò)去賣力，現(xiàn)在賣身。

賣力的一代致富，賣身的一夜致富。

搬凳子  劃重點(diǎn)！??！

下面，請(qǐng)看庫(kù)博士為您整理的房西苑教授講課筆記。  

錢是企業(yè)的血液，一樣要循環(huán)。這個(gè)循環(huán)和人體一樣，一個(gè)靜脈，一個(gè)動(dòng)脈。大家注意了，這兩個(gè)圈不能混了，混在一起災(zāi)難就發(fā)生了。

今天的主題是資本運(yùn)營(yíng)，就是講錢。錢是企業(yè)的血液，通過(guò)血液進(jìn)行循環(huán)。

任何一個(gè)企業(yè)都有兩個(gè)門：一個(gè)是投資之門，一個(gè)是融資之門。錢是從投資這個(gè)門進(jìn)來(lái)，從融資出來(lái)，這個(gè)過(guò)程叫資本運(yùn)營(yíng)。

資本運(yùn)營(yíng)的定義很簡(jiǎn)單，就是資產(chǎn)之間的交易。用資本換資產(chǎn)是投資，資產(chǎn)換資本為融資。資本運(yùn)營(yíng)是一個(gè)學(xué)問(wèn)，可以從投資這個(gè)門進(jìn)，也可以從融資這個(gè)門進(jìn)。有人問(wèn)，這兩個(gè)門有什么區(qū)別？房教授說(shuō)沒(méi)有區(qū)別，你從哪個(gè)門進(jìn)來(lái)看到的東西都是一樣的，但是感覺(jué)不一樣。從投資這個(gè)門進(jìn)來(lái)，會(huì)把學(xué)問(wèn)越做越深；從融資的門進(jìn)來(lái)，會(huì)把學(xué)問(wèn)越做越淺。

錢是企業(yè)的血液，通過(guò)企業(yè)進(jìn)行循環(huán)，跟我們?nèi)梭w是一樣，有一個(gè)大循環(huán)，一個(gè)小循環(huán)，一個(gè)靜脈，一個(gè)動(dòng)脈。我們先看資金的靜脈，一個(gè)小循環(huán)，是從收入進(jìn)來(lái)，成本出去，這是產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)。很多企業(yè)家都熟悉。還有一個(gè)大圈，是資金的動(dòng)脈。動(dòng)脈的流向剛好相反，是從成本進(jìn)來(lái)，收入出去。成本進(jìn)來(lái)是投資，收入出去是利潤(rùn)，這個(gè)是資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。小循環(huán)講的是產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，大循環(huán)講的是資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

注意，這兩個(gè)圈不能混了，混在一起災(zāi)難就發(fā)生了。小圈可以決定你的優(yōu)劣，大圈可以決定企業(yè)的生和死。 

資產(chǎn)并購(gòu)是戰(zhàn)略決勝的利器，投資融資是最高段位的武功。當(dāng)年攜程的市場(chǎng)規(guī)模只有運(yùn)通的1/4，但是它搶先談下了海外投資，最后并購(gòu)運(yùn)通，快魚(yú)吃掉了慢魚(yú)。現(xiàn)在有多少人還記得運(yùn)通？所以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的今天，決定勝負(fù)的是融資的速度。 

企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略有兩個(gè)選擇：上樓梯戰(zhàn)略與上電梯戰(zhàn)略。

上樓梯戰(zhàn)略，就是通過(guò)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)，從小到大，順著樓梯一個(gè)一個(gè)爬。它的好處是可以自己決定自己的步伐。它也有兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)：一個(gè)是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，就是企業(yè)發(fā)展的大環(huán)境出現(xiàn)問(wèn)題；第二是競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，步伐慢船就小，抗不住競(jìng)爭(zhēng)，既怕老外看中你的生意，也怕老鄉(xiāng)看中直接盜版。

有沒(méi)有其他的出路？有，我們可以上電梯。上電梯就是資本運(yùn)營(yíng)，借助資本的力量一步到底，你把船做大了，海上起風(fēng)浪就不怕了。而且船大了，競(jìng)爭(zhēng)門檻提高了，老鄉(xiāng)進(jìn)不來(lái)，老外進(jìn)來(lái)也滅不了，只能是跟你合作，對(duì)你只有好處，沒(méi)有壞處。

 企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)存在三個(gè)層面的競(jìng)爭(zhēng)。第一個(gè)層面是技術(shù)層面的競(jìng)爭(zhēng)，獲得的是時(shí)間上的領(lǐng)先。第二個(gè)競(jìng)爭(zhēng)是市場(chǎng)層面的競(jìng)爭(zhēng)，獲得空間上的優(yōu)勢(shì)。第三個(gè)競(jìng)爭(zhēng)是資本層面的競(jìng)爭(zhēng)，獲得是戰(zhàn)略上的主動(dòng)權(quán)。什么叫主動(dòng)權(quán)？就是拿著錢你想干什么就干什么。攜程兼并運(yùn)通案，當(dāng)時(shí)攜程的市場(chǎng)規(guī)模只有運(yùn)通的1/4，但是它搶先談下了投資，最后快魚(yú)吃掉了慢魚(yú)。現(xiàn)在有多少人還記得運(yùn)通？所以企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的今天什么決定勝負(fù)？融資的速度！       

投融資交易的基本原則

•買賣雙方能否達(dá)成交易取決雙方的信息對(duì)稱

•買賣雙方相互了解的最好辦法就是互換立場(chǎng)

•知己知彼，百戰(zhàn)不殆；己所不欲，勿施于人

•簽約前替對(duì)方打算盤，簽約后只打自己算盤 

什么叫融資？很簡(jiǎn)單，融資就是一個(gè)最普通的商品交易。買家是誰(shuí)？買家是投資者；賣家就是融資者。我們現(xiàn)在假設(shè)自己是融資者，說(shuō)來(lái)說(shuō)去，其實(shí)你要考慮兩個(gè)問(wèn)題，買家是誰(shuí)？他們想什么？他們的需求是什么？他們的期望值是什么？他們的行為模式是什么？你了解了這一切你就知道怎么賣了。怎么才可以了解你的買家？最好的辦法是換位思維。咱們的老祖宗幾百年前就說(shuō)白了，“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”，“己所不欲，勿施于人”。我過(guò)去碰到過(guò)很多融資者，他們只打自己的算盤，不打別人的算盤，假如你把對(duì)方的算盤也打過(guò)來(lái)了，最后的結(jié)果一定是雙贏。    

現(xiàn)在我們研究第一個(gè)問(wèn)題，買家是誰(shuí)？也就是，投資者是誰(shuí)？

房教授把投資者分成三類：第一是實(shí)業(yè)投資者，第二是金融投資者，第三是證券投資者。劃分的根據(jù)是這三種人不同的商務(wù)模式，也就是他們掙錢的方法不一樣。實(shí)業(yè)投資者就是買雞賣蛋。雞就是這個(gè)企業(yè)，蛋就是利潤(rùn)。實(shí)業(yè)投資者是這個(gè)雞最終的消費(fèi)者。金融投資者是買蛋賣雞，他不是雞和蛋的最終消費(fèi)者，他是二道販子，看中的是最后的結(jié)果，掙的是差價(jià)。證券投資者是買雞賣雞，誰(shuí)貴賣誰(shuí)。假如要給這三種人腦袋上貼上標(biāo)簽，實(shí)業(yè)投資者叫企業(yè)家；金融投資者叫資本家，是運(yùn)營(yíng)資本的；證券投資者叫投資家，按照過(guò)去的話是投機(jī)倒把分子。投機(jī)倒把分子放現(xiàn)在說(shuō)也有積極的因素，他們拉平了差價(jià)，做出了貢獻(xiàn)。

我們現(xiàn)在了解了三種人，下一個(gè)問(wèn)題是怎么對(duì)付他們？假設(shè)你要融資，這是個(gè)待嫁的姑娘，實(shí)業(yè)投資者是你未來(lái)的丈夫，他跟你要過(guò)好日子，生兒育女。然而，婚姻是有風(fēng)險(xiǎn)的。萬(wàn)一找到一個(gè)壞丈夫怎么辦？離不了婚。企業(yè)法有規(guī)定，股東是不能隨便撤資的。要想甩掉不好的丈夫，只能找一個(gè)第三者贖身出去。下一個(gè)選擇是找情人。情人就是金融投資者，可以跟你同居，但是不會(huì)跟你結(jié)婚，你不要指望他會(huì)忠于愛(ài)情，有一天他會(huì)把你賣掉，然后用這個(gè)錢去再尋找新的幸福。那么證券投資者是什么人？"嫖客"。他們關(guān)心的不是你企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好壞，他們關(guān)心的是高潮的快感，他們最關(guān)心是否能掙到錢，扔完錢就走了。股民的錢是最好用的，他們只用腳投票，不用手投票，不關(guān)心你的事。我們規(guī)定股東投資是不能隨便撤資的，這個(gè)辦法對(duì)股民例外，所以法律是很公平的，誰(shuí)扛風(fēng)險(xiǎn)？誰(shuí)跑的慢誰(shuí)就扛。 

姚振華的錯(cuò)誤，就在于將本來(lái)應(yīng)該當(dāng)豬養(yǎng)的企業(yè)，他當(dāng)成老婆來(lái)養(yǎng)。

企業(yè)該當(dāng)什么養(yǎng)？企業(yè)有四個(gè)選擇：第一種選擇可以把企業(yè)當(dāng)老婆養(yǎng)著，獨(dú)家經(jīng)營(yíng)、壟斷經(jīng)營(yíng)、家庭經(jīng)營(yíng)；第二種選擇是把企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)，你也能動(dòng)，將來(lái)娶了媳婦，別人也能動(dòng)，但是子子孫孫都是姓你的姓；第三種把企業(yè)當(dāng)女兒養(yǎng)，養(yǎng)大了，嫁出去，別人參股，生出的子子孫孫姓別人的姓；第四種把企業(yè)當(dāng)豬養(yǎng)，養(yǎng)大了價(jià)格好的時(shí)候可以直接賣了。姚振華的錯(cuò)誤，就在于將本來(lái)應(yīng)該當(dāng)豬養(yǎng)的企業(yè)，他當(dāng)成老婆來(lái)養(yǎng)。

那么，如何分辨哪些企業(yè)當(dāng)老婆，哪些企業(yè)當(dāng)豬？房教授做了一個(gè)坐標(biāo)，橫坐標(biāo)是投資風(fēng)險(xiǎn)，縱坐標(biāo)是經(jīng)營(yíng)難度。企業(yè)現(xiàn)在可以分四大類：第一類當(dāng)老婆，經(jīng)營(yíng)難度小，投資風(fēng)險(xiǎn)也小，市場(chǎng)大環(huán)境非常明朗，經(jīng)營(yíng)難度也不大，熟人熟路，這類企業(yè)肥水不流外人田，自己養(yǎng)著。第二類投資風(fēng)險(xiǎn)不大，經(jīng)營(yíng)難度也不大，這類企業(yè)當(dāng)兒子養(yǎng)，關(guān)鍵的是找一個(gè)好媳婦，用媳婦的專業(yè)化來(lái)彌補(bǔ)自己的欠缺。第三類是當(dāng)女兒養(yǎng)，市場(chǎng)大環(huán)境非常兇險(xiǎn)，你看不清楚，這樣的企業(yè)找一個(gè)有力的肩膀靠上去，你參股就行了。 第四類企業(yè)干脆當(dāng)豬養(yǎng)，這些是投資風(fēng)險(xiǎn)也大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也大，等它長(zhǎng)肥就可以打包當(dāng)豬賣了。  

融資不一定要找銀行，你從客戶、供應(yīng)商、上下游甚至員工那里，都能融到錢。

把事情做對(duì)，是選擇正確的融資模式。

融資有兩種方法，第一叫股權(quán)融資，股權(quán)融資有兩種方式，一種是增資擴(kuò)股，另一種是股權(quán)轉(zhuǎn)讓。這兩種方式的區(qū)別在于，采用增資擴(kuò)股時(shí)，公司獲得了資金，股東并未獲得回報(bào)。而在采用股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)，股東獲得回報(bào)，公司并未獲得資金。這兩者對(duì)于公司和企業(yè)家而言，是不同的，但是很多企業(yè)家常?；煜恕Ｓ纱?，房教授提醒，千萬(wàn)不要混淆了。

假如你不愿意砍大腿，第二種就是債務(wù)融資，叫“寅吃卯糧”。那么，誰(shuí)會(huì)在困難的時(shí)候借給你錢？銀行是最不可能的。要借錢，第一要看你的客戶。客戶是先給你錢的人，很多房地產(chǎn)公司都這么干，有土地沒(méi)有錢，他就賣期房，這就是用老百姓的錢蓋房。從買方融資叫補(bǔ)償貿(mào)易。大家記住了，融資不一定要找銀行，你自己想辦法，第一個(gè)打主意的是買家，如果買家不行，可以向后轉(zhuǎn)，找賣家。賣家最常用的是租賃。像航空公司的飛機(jī)都是租來(lái)的。他們給制造飛機(jī)的企業(yè)交20%的定金，飛機(jī)只要能起飛就可以賣票，再慢慢還債，這種方法就叫金融租賃。其實(shí)我們很多礦山設(shè)備、運(yùn)輸設(shè)備都可以用這個(gè)辦法。

*本文根據(jù)房西苑教授在[北清PE班]的課程內(nèi)容整理而成，有刪節(jié)，歡迎轉(zhuǎn)發(fā)朋友圈。了