從投資角度看企業(yè)利潤表關鍵8條

　　只有把銷售成本降到最低，才能夠把銷售利潤升到最高。盡管銷售成本就其數字本身并不能告訴我們公司是否具有持久的競爭力優(yōu)勢，但它卻可以告訴我們公司的毛利潤的大小。通過分析企業(yè)的利潤表就能夠看出這個企業(yè)是否能夠創(chuàng)造利潤，是否具有持久競爭力。企業(yè)能否盈利僅僅是一方面，還應該分析該企業(yè)獲得利潤的方式，它是否需要大量研發(fā)以保持競爭力，是否需要通過財富杠桿以獲取利潤。通過從利潤表中挖掘的這些信息，可以判斷出這個企業(yè)的經濟增長原動力，因為利潤的來源比利潤本身更有意義。

　　2、長期盈利的關鍵指標是毛利率

　　企業(yè)的毛利潤是企業(yè)的運營收入之根本，只有毛利率高的企業(yè)才有可能擁有高的凈利潤。我們在觀察企業(yè)是否有持續(xù)競爭優(yōu)勢時，可以參考企業(yè)的毛利率。毛利率在一定程度上可以反映企業(yè)的持續(xù)競爭優(yōu)勢如何。如果企業(yè)具有持續(xù)的競爭優(yōu)勢，其毛利率就處在較高的水平，企業(yè)就可以對其產品或服務自由定價，讓售價遠遠高于其產品或服務本身的成本。如果企業(yè)缺乏持續(xù)競爭優(yōu)勢，其毛利率就處于較低的水平，企業(yè)就只能根據產品或服務的成本來定價，賺取微薄的利潤。如果一個公司的毛利率在40%以上，那么該公司大都具有某種持續(xù)競爭優(yōu)勢；毛利率在40%以下，其處于高度競爭的行業(yè)；如果某一個行業(yè)的平均毛利率低于20%，那么該行業(yè)一定存在著過度競爭。

　　3、銷售費用直接影響企業(yè)的長期經營目標

　　企業(yè)在運營的過程中都會產生銷售費用，銷售費用的多少直接影響企業(yè)的長期經營業(yè)績。關注時可與收入進行掛鉤來考核結構比的合理性，另外，對于固定性的費用可變固定為變動來進行管控。

　　4、衡量銷售費用和一般管理費用的高低

　　在公司的運營過程中，銷售費用和一般管理費用不容輕視。我們一定要遠離那些總是需要高額銷售費用和一般管理費用的公司，努力尋找具有低銷售費用和一般管理費用的公司。一般來說，這類費用所占的比例越低，公司的投資回報率就會越高。如果一家公司能夠將銷售費用和一般管理費用占毛利潤的比例控制在30%以下，那就是一家值得投資的公司。但這樣的公司畢竟是少數，很多具有持續(xù)競爭優(yōu)秀的公司其比例也在30%——80%之間，也就是說，如果一家或一個行業(yè)的這類費用比例超過80%，那就可以放棄投資該家或該類行業(yè)了。

　　5、遠離哪些研究和開發(fā)費用高的公司

　　那些必須花費巨額研發(fā)開支的公司都有在競爭優(yōu)勢上的缺陷，這使得他們將長期經營前景置于風險中，投資他們并不保險。那些依靠專利權或技術領先而維持競爭優(yōu)勢的企業(yè)，其實并沒有擁有真正持續(xù)的競爭優(yōu)勢，因為一旦過了專利權的保護期限或新技術的出現(xiàn)替代，這些所謂的競爭優(yōu)勢就會消失，如果企業(yè)要維持競爭優(yōu)勢，就必須花費大量的資金和精力在研發(fā)新技術和新產品上，也就會導致了凈利潤減少。

　　6、不要忽視折舊費用

　　折舊費用對公司的經營業(yè)績的影響是很大的，在考察企業(yè)是否具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的時候，一定要重視廠房、機器設備等的折舊費。

　　7、利息支出越少越好

　　和同行業(yè)的其他公司相比，那些利息支出占營業(yè)收入比例最低的公司，往往是最具有持續(xù)競爭優(yōu)勢的。利息支出是財務成本，而不是運營成本，其可以作為衡量同一行業(yè)內公司的競爭優(yōu)勢，通常利息支出越少的公司，其經營狀況越好。

　　8、計算經營指標時不可忽視非經常性損益

　　在考察企業(yè)的經營狀況時，一定要排除非經常性項目這些偶然性事件的收益或損失，然后再來計算各種經營指標。畢竟，這樣的非經常性損益不可能每年都發(fā)生。還要考慮所得稅的影響以分析凈利率。