北極光創(chuàng)投鄧鋒：投資不是投機(jī)，切勿賺一時(shí)的快錢

　　在由中國(guó)企業(yè)家俱樂部主辦的“2019中國(guó)綠公司年會(huì)”上，北極光創(chuàng)投創(chuàng)始人、董事總經(jīng)理鄧鋒以“贏在商業(yè)本質(zhì)”為主題，做了關(guān)于投資與企業(yè)發(fā)展之間關(guān)系的演講。

　　實(shí)錄來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)

　　鄧鋒表示，賺錢是投資的一個(gè)方面，但是投資并不應(yīng)當(dāng)只賺一時(shí)的快錢。投資是可持續(xù)地賺錢。

　　而什么樣的企業(yè)才是值得投資的呢?

　　鄧鋒談到，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)需要有長(zhǎng)期盈利的模式。如果企業(yè)的商業(yè)本質(zhì)是錯(cuò)的，那就會(huì)出現(xiàn)像賭博一樣的現(xiàn)象。他以區(qū)塊鏈為例，去年上半年最熱的區(qū)塊鏈，本身是很好的技術(shù)，但是用錯(cuò)方向后就變成了帶有半賭博性質(zhì)的。

　　但做投資不是靠一時(shí)運(yùn)氣好賺錢，是靠怎樣把投資的本質(zhì)做好。投資的本質(zhì)是抓住有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的創(chuàng)新。離開投資的本質(zhì)，就變成了投機(jī)。

　　所以不斷產(chǎn)生新的創(chuàng)新企業(yè)，不斷有創(chuàng)新人才的出現(xiàn)，才是應(yīng)該投資的地方。

　　人才是創(chuàng)新最重要的東西，投資就是投人。“特別是早期投資，產(chǎn)品可以變、技術(shù)可以變，但是這個(gè)人是很難變的，人是最重要的投資方面。”鄧鋒說到。

　　鄧鋒認(rèn)為今天中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)越做越好的很大原因是各個(gè)方面的人才都在不斷進(jìn)步。但目前中國(guó)和世界上最有創(chuàng)新力的幾個(gè)地區(qū)相比較，在人才上還存在一些差距。鄧鋒希望這些引起政府的注意，大量開放技術(shù)移民、招收人才。

　　資本環(huán)境也在變化，鄧鋒提到，去年中國(guó)人民幣基金融資量比前年降低了35%，人民幣基金融資都會(huì)碰到困難。他建議：“政府依然要有大的動(dòng)作，提高配比，引導(dǎo)民間資本向科技創(chuàng)新、早期投入，給予一些稅收和返利的回報(bào)。今天雖然資本市場(chǎng)發(fā)展很快，但實(shí)際上對(duì)科技早期投資不夠。”

　　以下為演講實(shí)錄：

　　1、投資是可持續(xù)的賺錢

　　我作為風(fēng)險(xiǎn)投資人，想談?wù)勎覍?duì)投資本質(zhì)的理解。

　　大家都很清楚投資是怎么回事，就是找到一個(gè)可以賺錢的企業(yè)、項(xiàng)目，把錢放進(jìn)去，讓錢增值，適當(dāng)?shù)臅r(shí)候再退出，有回報(bào)，本質(zhì)就兩個(gè)字，賺錢。這就是大家對(duì)投資的理解。

　　沒錯(cuò)，賺錢是投資的一個(gè)方面，但站在今天來看是不夠的。我投資了15年，深深體會(huì)到賺一時(shí)的錢和可持續(xù)賺錢是完全不一樣的事，站在企業(yè)的角度、投資人的角度都不一樣。

　　投資是可持續(xù)地賺錢。

　　其實(shí)賺大錢沒必要做大，甚至也沒有做太強(qiáng)，做好就可以了，這樣可持續(xù)發(fā)展就很好了，也是投資的本質(zhì)，能夠找到可持續(xù)給我們帶來利潤(rùn)的好的項(xiàng)目、好的企業(yè)來賺錢，這個(gè)心態(tài)說起來容易，做起來很難。

　　今天的社會(huì)有很大的變化，過去幾年企業(yè)為了賺短期的錢，脫離了自己的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，做一些脫實(shí)向虛的事，到股票市場(chǎng)賺點(diǎn)錢，結(jié)果當(dāng)股災(zāi)到來的時(shí)候，企業(yè)發(fā)展受到嚴(yán)重的阻礙，主營(yíng)業(yè)務(wù)沒有做好，這背離了企業(yè)經(jīng)營(yíng)可持續(xù)發(fā)展最主要的本質(zhì)。

　　做投資更是如此，過去這些年有很多現(xiàn)象、燒錢的模式，資本向頭部集中，在一定程度上這是有道理的事，因?yàn)榭梢约涌焯蕴倪^程，但是用到極致就會(huì)發(fā)現(xiàn)，不是頭部企業(yè)的時(shí)候，很多企業(yè)燒了很多錢，結(jié)果那個(gè)模式不行，沒有起來。

　　風(fēng)口投資，就是看到這個(gè)事來了，所有錢都沖過去，風(fēng)口過去了怎么辦?沒有可持續(xù)怎么辦?錢燒掉了，造成很大的社會(huì)浪費(fèi)。

　　2、不斷產(chǎn)生創(chuàng)新企業(yè)、創(chuàng)新人才，才是應(yīng)該投資的

　　還有TO VC模式?？吹揭粋€(gè)企業(yè)也許能融資，這輪投了，下輪退出來，企業(yè)好壞無所謂。企業(yè)想我只要能夠讓VC給我投錢，發(fā)展包括流量，包括消費(fèi)人數(shù)，根本不在乎企業(yè)未來是不是可以盈利。短期盈利，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)可能不需要，但是長(zhǎng)期盈利如果沒有，商業(yè)本質(zhì)就是錯(cuò)的，導(dǎo)致很多企業(yè)永遠(yuǎn)盈不了錢。甚至還出現(xiàn)了像賭博一樣的現(xiàn)象。

　　去年上半年最熱的區(qū)塊鏈，本身是很好的技術(shù)，也可以用在很多基礎(chǔ)設(shè)施上，但是當(dāng)區(qū)塊鏈用在虛擬貨幣，投資就不是VC或者職業(yè)投資人的本質(zhì)，就變成了帶有半賭博性質(zhì)的，肯定有人能賺錢，有人虧就有人賺，但是已經(jīng)離開投資的本質(zhì)，變成了投機(jī)。

　　投資、投機(jī)都是想賺錢，但做投資不是靠一時(shí)運(yùn)氣好賺錢，是靠怎樣把投資的本質(zhì)做好。

　　問題就來了，到底投資本質(zhì)是什么?怎么看待長(zhǎng)期投資賺錢?站在更高層的角度投資，從社會(huì)和政府角度來看投資到底是什么?

　　投資的本質(zhì)是把各種各樣資源向先進(jìn)的生產(chǎn)力傾斜，使得在公平的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，先進(jìn)的生產(chǎn)力可以做得更好，提高勞動(dòng)生產(chǎn)力，進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)社會(huì)的勞動(dòng)生產(chǎn)力提高，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，社會(huì)的進(jìn)步。

　　如果站在更大的角度，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有巨大的重要意義，能夠保證更好的遴選機(jī)制是好的企業(yè)、好的生產(chǎn)力，能夠做得更好。

　　什么是雪中送炭?什么是錦上添花?我是做風(fēng)險(xiǎn)投資的，要為風(fēng)險(xiǎn)投資說一句華，風(fēng)險(xiǎn)投資是今天中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展很重要的投資力量。風(fēng)險(xiǎn)投資跟很多投資不一樣，跟銀行貸款也不一樣，我們是股權(quán)投資的一種，用一塊錢賺十塊錢，在高投入、輕資產(chǎn)的行業(yè)里回報(bào)率很高，擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)很大。憑什么回報(bào)率可以很高?做什么東西可以回報(bào)率很高?

　　風(fēng)險(xiǎn)投資的關(guān)鍵詞。我們投資的是創(chuàng)新，企業(yè)規(guī)模從小到大的成長(zhǎng)還不是創(chuàng)新的事，但風(fēng)險(xiǎn)投資往往投資的是從零到一的創(chuàng)新，以小博大，放點(diǎn)錢進(jìn)去，就可以賺的很多。但一定是在高速成長(zhǎng)新的行業(yè)，一定有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的創(chuàng)新。如果沒有競(jìng)爭(zhēng)壁壘的創(chuàng)新是不行的。

　　創(chuàng)新有很多，可以有科技創(chuàng)新、商業(yè)模式創(chuàng)新、用戶體驗(yàn)創(chuàng)新，也可以有各種各樣的組合創(chuàng)新，但必須要有創(chuàng)新。更重要的是創(chuàng)新的想法、理念、技術(shù)。最重要的還是創(chuàng)新人才，有了創(chuàng)新的人才，才能建成創(chuàng)新的體系，不斷創(chuàng)新。

　　我們并不看一件事、兩件事，到一個(gè)地方投資，更看重的是創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的生態(tài)系統(tǒng)怎么樣，不斷產(chǎn)生新的創(chuàng)新企業(yè)，不斷有創(chuàng)新人才的出現(xiàn)，才是應(yīng)該投資的地方。

　　3、投資的本質(zhì)是抓住創(chuàng)新——我們投資的本質(zhì)，就是抓住創(chuàng)新。

　　什么是創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，有哪些關(guān)鍵要素需要做好?人才是很重要的方面，市場(chǎng)也很重要，今天的中國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)不成問題，很快變成全世界第一的GDP。過去認(rèn)為是很小的市場(chǎng)，一旦聯(lián)上網(wǎng)，就變得很大。過去想開一門課，中東歷史研究，在線下開沒有幾個(gè)人來，但是在線上就會(huì)發(fā)現(xiàn)中國(guó)還有這么多人對(duì)這個(gè)問題感興趣。除了人才，還有資本市場(chǎng)，還有一條，最近講的營(yíng)商環(huán)境，這些都是整個(gè)創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的關(guān)鍵要素。

　　人才是創(chuàng)新最重要的東西，投資就是投人。特別是早期投資，產(chǎn)品可以變、技術(shù)可以變，但是這個(gè)人是很難變的，人是最重要的投資方面。

　　我記得剛剛回國(guó)的時(shí)候，國(guó)內(nèi)的公司連產(chǎn)品經(jīng)理都沒有，找CFO也很困難。今年已經(jīng)培養(yǎng)了大量的人才，在中國(guó)的研究中心培養(yǎng)了很多高科技人才，吸引了很多海歸回來，這方面有長(zhǎng)足的進(jìn)步。

　　今天中國(guó)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)越做越好的很大原因，是各個(gè)方面的人才都在不斷進(jìn)步。但是從另一個(gè)角度來看，如果把中國(guó)和世界上最有創(chuàng)新力的幾個(gè)地區(qū)相比較，我們最大的差距也是人才方面。雖然我們有這么多進(jìn)步，但是仔細(xì)想想，比如跟美國(guó)硅谷、以色列比，我們的市場(chǎng)比以色列的大很多，但是我們的人還是有問題，好的方面是把人招來就可以了，但是難的方面不是這么簡(jiǎn)單，今天不能吸引全球最優(yōu)秀的人才，而美國(guó)硅谷可以吸引全球最優(yōu)秀的人才。

　　我個(gè)人的一個(gè)想法，希望引起政府的注意，大量開放技術(shù)移民，大量招收人才。

　　4、今天的資本市場(chǎng)對(duì)科技早期投資仍然不夠

　　資本是很重要的，中國(guó)有很多風(fēng)險(xiǎn)投資的資本，但是這些資本去年碰到了一個(gè)嚴(yán)重的問題，特別是人民幣基金，有一個(gè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，去年中國(guó)人民幣基金融資量比前年降低了35%，原因是很多人是富裕的企業(yè)家，由于資本市場(chǎng)的影響，企業(yè)業(yè)績(jī)的影響，去年拿不出錢來，如果沒有資本，創(chuàng)新投資是沒法做下去的。

　　政府過去做了很多事情，包括引導(dǎo)基金，已經(jīng)改變了從過去政府引導(dǎo)投向哪個(gè)行業(yè)，現(xiàn)在是跟市場(chǎng)化的社會(huì)資本合作，這是巨大的進(jìn)步，使得投資變得更市場(chǎng)化。

　　但是即便如此，在去年的情況下，包括現(xiàn)在為止，人民幣基金融資都會(huì)碰到困難，即便給了市場(chǎng)引導(dǎo)基金，一般20%-30%，甚至70%、80%，還是融不到錢。

　　我的建議是政府還要有更大的動(dòng)作，有一些地方政府已經(jīng)開始了，包括北京市政府，一個(gè)是提高配比，引導(dǎo)民間資本向科技創(chuàng)新、早期投入，變得耐心投入，給予一些稅收和返利的回報(bào)。今天雖然資本市場(chǎng)發(fā)展很快，但實(shí)際上對(duì)科技早期投資不夠。

　　營(yíng)商環(huán)境，政府去年下半年開始特別重視，包括降費(fèi)減稅，貸款給中小企業(yè)，很清楚的一點(diǎn)，企業(yè)是真正的創(chuàng)新主體，而在企業(yè)里，中小企業(yè)是創(chuàng)新主體，我沒有分國(guó)企、民企，中小企業(yè)創(chuàng)新碰到的很多問題，包括營(yíng)商環(huán)境，政府可以起到很大的作用，包括減稅降費(fèi)，包括貸款，也包括準(zhǔn)入牌照。

　　舉一個(gè)例子，有很多準(zhǔn)入非常嚴(yán)格的要求，但實(shí)際執(zhí)行的時(shí)候又非常松，導(dǎo)致一些要求標(biāo)準(zhǔn)甚至比美國(guó)的都嚴(yán)，執(zhí)行力很松，就變成了好的遵守規(guī)則的企業(yè)沒法做，而不好的企業(yè)會(huì)通過欺騙的手段反而能進(jìn)來，有很多這方面的例子，政府現(xiàn)在也開始注意到了。總的來說，發(fā)展很好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的生態(tài)環(huán)境，是做好長(zhǎng)期投資的根本。