第一，全球經(jīng)濟波動很大程度上取決于疫情的泛濫程度。
這個疫情有嫌貧愛富的特點，因為窮國主要在赤道地區(qū)，富國主要在亞熱帶、溫帶地區(qū)。歐洲總感染人數(shù)會超過中國，美國的西雅圖和紐約會成為重災(zāi)區(qū)。這個疫情對溫度是敏感的，大概在5-14度，病毒傳染力量是最強的。對此大家有初步共識了。
為什么新加坡疫情比其它熱帶國家嚴(yán)重？是因為新加坡到處有空調(diào)，為病毒傳播創(chuàng)造了合適的溫度。這也就意味著，美歐的疫情到夏天會暫時好些，但是今年秋天這個疫情還會再來。到明年，多種疫苗普及之后才有可能真正結(jié)束這一場疫情。
第二，西方不僅面臨經(jīng)濟危機，還會面臨政治性危機。
大量民眾和知識分子目前對特朗普大批判大討伐，因為特朗普的所作所為明顯存在巨大錯誤，助長了疫情泛濫?，F(xiàn)在民主黨高層正在“偷著樂”，因為他們都知道特朗普干了大傻事，他們樂見其敗。盡管桑德斯在民主黨初選中處于明顯下風(fēng)，但是疫情可能有助于他，因為其支持者以狂熱的年輕人為主，而拜登的支持者以建制派中老年人為主。疫情爆發(fā)恰逢3-5月份的初選關(guān)鍵期，桑德斯的年輕人到場率會明顯高于拜登的支持者。
所以美國政治有可能再出黑天鵝。全球來看，通過對比疫情應(yīng)對方式，世界上越來越多人會我們中國特色社會主義制度治理體制的優(yōu)勢。中國整個在政治經(jīng)濟文化科技方方面面向世界舞臺的中心能更進一步。
第三，對華輿情的惡化。
面對困難的時候，人類的本能是會指責(zé)別人，現(xiàn)在出現(xiàn)了“仇華”、“中國陰謀論”、“中國負責(zé)論”，要求中國道歉，要求中國賠償，這已經(jīng)開始在非主流這些網(wǎng)絡(luò)輿論平臺上發(fā)酵。假如在這場疫情中，因中國應(yīng)對得當(dāng)，損失較小，使我們在全球的相對地位有所提升，那么將來有可能出現(xiàn)“中國獲利論”。
最近美歐民間正在出現(xiàn)對中國的仇恨。主要是一開始怪我們瞎吃蝙蝠，后來在許多無良媒體和自媒體帶領(lǐng)下都罵中國，說我們第一個月沒有及時消滅這個疫情。這也是我們需要應(yīng)對的，它會嚴(yán)重影響我們的國際形象。
特朗普在最新一條推特中使用了“Chinese Virus”一詞
第四，當(dāng)前全球金融市場都在出現(xiàn)大幅動蕩，標(biāo)志著持續(xù)了十二年的本輪經(jīng)濟周期已經(jīng)結(jié)束了，這一點非常明確。
我的預(yù)判，未來會出現(xiàn)這樣的場景，就是道瓊斯指數(shù)可能要到2萬點甚至以下。而且這一輪美股熊市很可能會分幾輪，而不是像2007-2008年美股熊市那樣一桿子插到底然后在大規(guī)模刺激之下一路反彈，連漲十年。
這次很可能會像2000-2003年那樣跌2-3年，會一波波往下走。這一波下跌中，“標(biāo)普指數(shù)”今天是2700點，估計會到2350點左右，也就是說從現(xiàn)在開始還有百分之十幾的跌幅，而且這還只是第一輪。到了今年下半年還可以再來一輪，創(chuàng)個新低，達到2050點左右。
但是不要指望美股標(biāo)普回到一千點以下，或者道瓊斯指數(shù)跌破萬點。因為我們處于一個美元本位或者說美國國家信用本位的時代，而不是金本位時代。美聯(lián)儲可以無窮擴張資產(chǎn)負債表，從全世界的儲蓄者身上征收鑄幣稅，補貼美國資本市場。
第五，全球大的ETF基金，養(yǎng)老基金、主權(quán)財富基金、大家族都在去杠桿。
以前的牛市中，大家普遍配置了8成風(fēng)險資產(chǎn)和2成無風(fēng)險資產(chǎn)，就是實際上運用了8成資金去投高風(fēng)險資產(chǎn)如股票。現(xiàn)在開始會回歸到5：5甚至更低的保守比例。這種再平衡決定了上邊說的波浪式下行的熊市。有些大基金會出現(xiàn)杠桿斷裂和同類策略基金之間的踩踏，導(dǎo)致所有避險資產(chǎn)遭到拋售，這是今天黃金、瑞郎、日元等下跌的原因。
在這個過程中，也有大量非美資金主要是歐洲自己正在撤離美國，這導(dǎo)致這次極其罕見地出現(xiàn)這兩周美國股匯雙跌。美國股票在大幅下挫，但是美元指數(shù)從99跌到現(xiàn)在95點多。這種股匯雙跌表明資金正在撤離這個經(jīng)濟體，這是真正讓白宮驚慌的事情。人民幣正在成為逆周期貨幣，成為避險之地。人民幣長期升值是必然趨勢。
第六，全球消費萎縮。
隨著股市繼續(xù)暴跌，帶來更嚴(yán)重的全球消費萎縮。美歐經(jīng)濟體里服務(wù)業(yè)就業(yè)占比非常高，服務(wù)業(yè)很大程度上牽扯到人和人的聚集。在疫情泛濫的情況下，3月中旬到5月初將近兩個月時間，美歐消費會明顯萎縮，這將導(dǎo)致較大規(guī)模的失業(yè)。許多美歐中小企業(yè)會現(xiàn)金流斷流，他們的債務(wù)會違約。大規(guī)模的失業(yè)會加重財政負擔(dān)，也會拖累經(jīng)濟復(fù)蘇。
第七，疫情導(dǎo)致的大宗商品價格大跌，對于發(fā)展中國家，將會出現(xiàn)債務(wù)違約和政權(quán)不穩(wěn)。
尤其是資源、能源出口國，原來國內(nèi)外的政治經(jīng)濟安全均衡就會被打破，中東、非洲、拉美一批國家都會非常脆弱。能源市場進入買方市場，石油價格會從現(xiàn)在的低位會徘徊一段時間，估計到5月中下旬隨著疫情好轉(zhuǎn)會反彈一些，但之后又會再次進入下行空間。
第八，美國企業(yè)界在過去十年的低利率時期積累了巨大的杠桿，主要是借債回購股票以拉高股價，而不是投資實體經(jīng)濟。
要理解當(dāng)前態(tài)勢，預(yù)測下一步會發(fā)生什么，就一定要理解他們的杠桿到底在什么地方，這些杠桿會帶來什么后果。它的企業(yè)債務(wù)違約率會迅速上升，除了頁巖氣、頁巖油產(chǎn)業(yè)之外，還有很多其他行當(dāng)也會出現(xiàn)違約、破產(chǎn)。
許多著名企業(yè)如波音、通用都有可能出現(xiàn)破產(chǎn)、大規(guī)模失業(yè)的局面，時間可能在今年秋天。許多傳統(tǒng)制造業(yè)都將崩盤，即便是特斯拉，如果不是有上海的生產(chǎn)基地，也得破產(chǎn)。在美國股市暴跌和經(jīng)濟蕭條帶來的破產(chǎn)違約潮中，我們可以用相對較低價格買入海外資產(chǎn)和技術(shù)。為了保就業(yè)，正常情況下的“非賣品”，也會出售。
第九，這個過程中，全球三大供應(yīng)鏈先后陷入斷裂狀態(tài)。
目前是東亞供應(yīng)鏈陷入斷裂，再后面是北美洲供應(yīng)鏈（美加墨）以及歐洲即荷蘭、德國、波蘭、捷克等中東歐國家之間的供應(yīng)鏈。全球三大供應(yīng)鏈，東亞供應(yīng)鏈的規(guī)模最大，目前東亞供應(yīng)鏈的總增加值相當(dāng)于北美和歐洲之和。這次我們率先陷入斷裂和凍結(jié)狀態(tài)，也很可能是我們率先恢復(fù)。經(jīng)歷此次全球性疫情，中國和越南在東亞供應(yīng)鏈中的地位將更加強勁，東亞生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)占全球制造業(yè)產(chǎn)出占比會進一步提升。
第十，疫情給我們中國提供了救助全世界的機會，主要是我們產(chǎn)能充裕。
現(xiàn)在世界特別缺醫(yī)療衛(wèi)生防疫物資。有外國企業(yè)家認為中國政府現(xiàn)在有個非常好的機會，向意大利以及歐洲北部以及全球甚至美國提供口罩、呼吸機以及醫(yī)療隊。醫(yī)療隊不需要派人多，更重要的是向各國提供我們的經(jīng)驗教訓(xùn)，中醫(yī)也可以隨之出海。應(yīng)把這個事作為“一帶一路”項目，對于“一帶一路”倡議非常有幫助。
（本文系2020年3月12日南大華智研究院舉辦的“疫情全球流行對世界經(jīng)濟的影響”在線研討會發(fā)言精編，有刪改）
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