上海股交中心張云峰：推進股權(quán)融資主業(yè) 機構(gòu)投資者是市場主力軍

　　如何助力中小企業(yè)解決融資難問題？如何對接多層次資本市場？長三角地區(qū)區(qū)域性股權(quán)市場一體化建設(shè)方案是什么？如何化解潛在的金融風(fēng)險？帶著這些問題，本報專訪了上海股權(quán)托管交易中心（簡稱“上海股交中心”）黨委書記、總經(jīng)理張云峰。

　　活躍交易、促并購重組　多措并舉服務(wù)中小微企業(yè)

　　證券時報：上海股交中心是最早成立的三家區(qū)域股權(quán)市場之一，目前市場架構(gòu)如何？

　　張云峰：　上海股交中心目前市場內(nèi)共有　“六大板塊”。

　　一是科技創(chuàng)新板（N板）：專門服務(wù)科技型、創(chuàng)新型的中小型股份有限公司，覆蓋初創(chuàng)期、成長期、成熟期的企業(yè)，除實現(xiàn)融資、交易外，還助推掛牌公司轉(zhuǎn)上交所科創(chuàng)板上市。二是股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（E板）：服務(wù)對象為已渡過初創(chuàng)階段，具有一定規(guī)模、具有持續(xù)經(jīng)營能力的股份有限公司。三是展示系統(tǒng)（Q板）：包含完整信披層、科創(chuàng)企業(yè)助力層和基本信披層，為各類企業(yè)提供規(guī)范運營、能級提升、重組并購、產(chǎn)業(yè)整合、展示宣傳等服務(wù)。四是債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)股資產(chǎn)交易平臺：為符合國家降杠桿政策的股權(quán)資產(chǎn)，提供掛牌交易、信息發(fā)布、登記托管、清算交收、盡職調(diào)查、居間撮合等一攬子綜合金融服務(wù)。五是股權(quán)托管系統(tǒng)：為非上市股份有限公司、銀行業(yè)金融機構(gòu)、地方金融機構(gòu)提供股權(quán)登記托管、股權(quán)過戶登記、股權(quán)質(zhì)押登記、代理分紅派息、股權(quán)查詢、咨詢等服務(wù)。六是債券系統(tǒng)：為企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換成公司股票的債券提供發(fā)行、交易、信息披露、登記結(jié)算等服務(wù)。

　　證券時報：中小微企業(yè)“融資難”“融資貴”是限制企業(yè)發(fā)展的主要原因之一，上海股交中心在緩解這些問題上有哪些具體舉措？

　　張云峰：在服務(wù)中小微企業(yè)方面，主要是通過大力推進股權(quán)融資主業(yè)、完善綜合金融服務(wù)、發(fā)展輔助金融服務(wù)等方面緩解“融資難”“融資貴”等問題。

　　一是大力推進股權(quán)融資主業(yè)。具體做法包括，活躍市場交易，活躍的二級市場能夠促使一級市場的投資者獲利并退出，由此推動更多投資人參與企業(yè)融資，推動企業(yè)業(yè)績增長，從而讓更多投資人關(guān)注市場并推動二級市場的活躍。促進交易活躍的前提是投資者利益保護，上海股交中心通過市場的風(fēng)險控制和規(guī)范運營來實現(xiàn)投資者利益保護，堅持掛牌嚴(yán)審，用工作底稿審核，融資嚴(yán)審，執(zhí)行真實、準(zhǔn)確、完整的信息披露，嚴(yán)格市場監(jiān)管，違規(guī)企業(yè)摘牌處理。

　　在此基礎(chǔ)上，上海股交中心還大力推動交易手段靈活多樣。一是開戶操作靈活，提供臨柜開戶、手機自助開戶、證券公司代理開戶以及交易服務(wù)機構(gòu)代辦開戶等多種渠道。二是交易手段豐富，提供柜臺辦理、PC端、手機端等多種方式進行股票交易，優(yōu)化交易機制，采取中午不休市、夜市委托以及委托期限自選等機制。三是長期實施交易手續(xù)費優(yōu)惠措施，降低投資者交易成本。四是提供豐富的附加服務(wù)，包括精選版F10資料、免費投資咨詢、免費提供研報、免費提供交易居間等服務(wù)。

　　資本市場良性運轉(zhuǎn)的重要機制就是時刻把握好新股發(fā)行與資金供給的平衡，避免出現(xiàn)由于新股供給過剩導(dǎo)致二級市場買盤缺失、進而由于股票流動性缺失導(dǎo)致無資金進入市場的惡性循環(huán)狀態(tài)。上海股交中心始終嚴(yán)格把握掛牌標(biāo)準(zhǔn)，寧缺毋濫，審慎把控市場規(guī)模，按照資金供給情況決定市場擴容進度，保證市場交易活躍度及融資功能始終處在較為良性的狀態(tài)。對于不受審慎擴容限制的展示系統(tǒng)，可以相對積極地擴容市場。

　　同時，上海股交中心始終按照市場化機制推動功能發(fā)揮，活躍交易注重形成市場內(nèi)在邏輯和投資者財富效應(yīng)，而非因掛牌企業(yè)具有龐大規(guī)模、高額利潤、IPO前景而引發(fā)，因為對于那些好企業(yè)來說，實現(xiàn)融資交易與否與市場并無關(guān)系，好企業(yè)無論是否進入市場這些都能實現(xiàn)。

　　目前，上海股交中心上股交已集聚了4.1萬戶投資者,二級市場累計完成交易額377.88億元，二級市場換手率達24.45%。

　　同時，促成重組并購。掛牌公司真實、準(zhǔn)確、完整的持續(xù)信息披露，以及上海股交中心及市場中介機構(gòu)的專業(yè)化服務(wù)，為市場內(nèi)并購重組業(yè)務(wù)的開展創(chuàng)造了良好條件。通過向上市公司、產(chǎn)業(yè)基金、并購基金等定向推送掛牌公司商業(yè)計劃書，幫助促成掛牌公司的間接上市，幫助投資者退出；幫助掛牌公司在市場內(nèi)進行產(chǎn)業(yè)對接、橫向并購，通過促進企業(yè)做大做強幫助投資人退出。據(jù)統(tǒng)計，上海股交中心市場內(nèi)共有48家掛牌企業(yè)發(fā)生大股東變更，這些企業(yè)多數(shù)被上市公司收購，占掛牌企業(yè)的比例為7.37%，表明市場內(nèi)掛牌企業(yè)并購重組已成為投資者贏取投資回報的重要渠道。

　　我們還協(xié)助多輪融資時退出。上海股交中心根據(jù)企業(yè)發(fā)展需求，精準(zhǔn)匹配各類資源，努力幫助企業(yè)快速發(fā)展，在企業(yè)不斷的成長進步過程中，持續(xù)幫助企業(yè)實施階段性、多輪次小規(guī)模融資，在每次再融資過程中，為投資者創(chuàng)造退出條件，幫助投資者逐步釋放投資。規(guī)范股權(quán)回購事項。對于股權(quán)回購條款，上海股交中心一方面要求掛牌企業(yè)如實披露，另一方面把關(guān)條款的合法、合規(guī)、合理性，避免損害企業(yè)及投資者的利益。上海股交中心掛牌企業(yè)中，控股股東或?qū)嶋H控制人通過二級市場向投資者回購股票千余次，平均回購價格為2.03元/股。孵化擬IPO企業(yè)。通過市場的孵化和培育，能夠幫助PE投資者識別出一批具有高成長性且規(guī)范運營水平較高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，未來具有轉(zhuǎn)板上市的可能性。上海股交中心聯(lián)合上交所、深交所、金融機構(gòu)等深入服務(wù)市場中的上市后備企業(yè)，采取現(xiàn)場走訪、召開座談會等方式，進行“一對一”的把脈問診，解答企業(yè)上市困惑，并為這些企業(yè)對接各方金融資源。根據(jù)最近統(tǒng)計，上海股交中心已經(jīng)有15家企業(yè)通過IPO或借殼的方式進入創(chuàng)業(yè)板和上交所、深交所主板，另外有30家企業(yè)被上市公司收購，據(jù)不完全掌握，還有20余家掛牌企業(yè)進入pre-IPO輔導(dǎo)期。

　　上海股交中心鼓勵企業(yè)在滿足自身發(fā)展的前提下，通過分紅等方式與投資者共享企業(yè)成長的紅利。為了鼓勵分紅，一方面采取特定情況下免于審計等相應(yīng)便利措施；另一方面也通過各種途徑呼吁對區(qū)域性股權(quán)市場投資者實行稅收優(yōu)惠，與滬深交易所及新三板的稅收優(yōu)惠政策拉平。以股權(quán)激勵激發(fā)企業(yè)內(nèi)部活力，嚴(yán)把入口關(guān)，掛牌企業(yè)必須經(jīng)過嚴(yán)格審計、嚴(yán)格盡調(diào)、嚴(yán)格審核、嚴(yán)格信披等層層篩選，其中盡職調(diào)查的內(nèi)容與主板接近。市場的合規(guī)運作減少了掛牌企業(yè)與PE、VC投資者之間的信息不對稱，降低了盡職調(diào)查成本，提高了項目的篩選及投資的效率。

　　二是完善綜合金融服務(wù)。上海股交中心還積極聚焦金融服務(wù)資源，為中小微企業(yè)搭建綜合金融服務(wù)平臺，上海股交中心利用平臺優(yōu)勢，廣泛對接資源提供服務(wù)平臺和載體，通過與銀行、證券、保險、小貸、擔(dān)保、融資租賃等第三方機構(gòu)的密切合作，搭建匯集中小微企業(yè)所需的服務(wù)、產(chǎn)品、渠道等組成的綜合金融服務(wù)平臺，中小微企業(yè)可以通過此平臺對接多種金融資源，尋求解決方案，匹配適用的金融服務(wù)及產(chǎn)品。在資源整合方面，上海股交中心一直在努力積極引入國泰君安證券、海通證券、申萬宏源證券、東方證券等大型券商成為上股交股東，授予長江證券等推薦機構(gòu)資質(zhì)，與銀河證券等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，引入券商在投資銀行、投融資、創(chuàng)新研究等方面為企業(yè)提供服務(wù)；促進工、農(nóng)、中、建、交、招商、民生、浦發(fā)、上海等商業(yè)銀行對掛牌企業(yè)授信超過200億元，促成上海市中小微企業(yè)政策性融資擔(dān)?；鸸芾碇行慕o予掛牌企業(yè)5億元的擔(dān)保額度，推出“科創(chuàng)E板貸”“EN貸”“上股交科創(chuàng)貸”等種類豐富、操作便捷的貸款方案；與太平洋財產(chǎn)保險、浦東融資擔(dān)保、國核保理、新工聯(lián)融資租賃、上海再擔(dān)保等保險、擔(dān)保、保理、融資租賃等金融機構(gòu)、類金融機構(gòu)達成戰(zhàn)略合作，推出針對上海股交中心掛牌企業(yè)的融資產(chǎn)品。

　　三是發(fā)展輔助金融服務(wù)。簡單對接沒有成效，投資者的參與度也不高。為此，上海股交中心幫助掛牌企業(yè)與投資者進行精準(zhǔn)對接。精準(zhǔn)對接的前提是大量的事先準(zhǔn)備工作，包括對融資企業(yè)進行盡職調(diào)查、估值定價、披露風(fēng)險、確定后續(xù)資本市場發(fā)展規(guī)劃，在前期進行充分的準(zhǔn)備工作后，再邀請行業(yè)投資者參與，促成高效、精準(zhǔn)的投融資對接。向市場參與主體開展系統(tǒng)性、持續(xù)性、專業(yè)化的免費培訓(xùn)，培訓(xùn)內(nèi)容包括市場規(guī)則、業(yè)務(wù)流程、公司治理、財稅規(guī)范、信息披露、投融資對接方法、路演技巧、投資者教育等等。

　　設(shè)計長三角區(qū)域性股權(quán)市場一體化建設(shè)方案

　　證券時報：在服務(wù)長三角地區(qū)企業(yè)方面，咱們有哪些實際舉措？

　　張云峰：為貫徹落實習(xí)近平總書記“促進長三角地區(qū)率先發(fā)展、一體化發(fā)展”這一重大戰(zhàn)略舉措，并根據(jù)上海市委書記李強對長三角區(qū)域一體化發(fā)展的具體規(guī)劃要求，上海股交中心深入研究，從有效支持長三角區(qū)域內(nèi)中小民營實體經(jīng)濟聯(lián)動發(fā)展，提升資源配置能力，營造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新良好生態(tài)，健全長三角區(qū)域協(xié)同創(chuàng)新機制出發(fā)，設(shè)計了長三角地區(qū)股權(quán)市場一體化建設(shè)方案，提出長三角三省一市五個區(qū)域性股權(quán)市場統(tǒng)一登記托管系統(tǒng)、交易結(jié)算系統(tǒng)、投資者證券買賣系統(tǒng)，在后臺統(tǒng)一的基礎(chǔ)上，允許長三角地區(qū)中小企業(yè)可自主選擇本地或異地股權(quán)市場、一地或多地股權(quán)市場掛牌、融資交易，共享長三角各個股權(quán)市場的優(yōu)勢金融服務(wù)資源，形成“統(tǒng)一后臺、開放前臺、多地掛牌、共享資源”局面，該方案已提交監(jiān)管部門。

　　同時，構(gòu)建服務(wù)長三角企業(yè)培育孵化中心和服務(wù)基地，為長三角開發(fā)區(qū)改善營商環(huán)境提供資本市場解決方案，協(xié)同推動G60科創(chuàng)走廊沿線的實體企業(yè)發(fā)展。

　　全力對接多層次資本市場

　　證券時報：掛牌公司的發(fā)展壯大，客觀上要求著去更符合市場規(guī)模的市場平臺上進一步進行融資發(fā)展，上海股交中心在對接多層次資本市場方面有哪些嘗試？

　　張云峰：在市場板塊設(shè)計上，上海股交中心先后設(shè)立科技創(chuàng)新專板，并在展示板專門分設(shè)科創(chuàng)企業(yè)助力層，識別優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)，集聚優(yōu)勢資源，提供專業(yè)服務(wù)，為上交所科創(chuàng)板源源不斷輸送優(yōu)質(zhì)上市資源。

　　在制度建設(shè)上，為了幫助掛牌公司在多層次資本市場中有序地對接，上海股交中心各個板塊都與多層次資本市場的銜接預(yù)留了制度接口，幫助掛牌企業(yè)“無縫”地與其他資本市場實現(xiàn)轉(zhuǎn)板對接；并在信息披露以及登記、托管、結(jié)算等制度建設(shè)方面逐步與其他資本市場看齊，為掛牌企業(yè)在對接時節(jié)省時間和資金成本。

　　在機制建設(shè)上，為消減不同層次資本市場準(zhǔn)入門檻的差異給企業(yè)造成的重復(fù)成本，上海股交中心在不同層次資本市場對接機制方面進行了深入研究，提出建立基于互信基礎(chǔ)上的信息披露銜接機制，并在條件成熟的情況下分步試點介紹上市和快速保薦等一攬子方案。同時，上海股交中心在中國證監(jiān)會指導(dǎo)和支持下，先行與中國證券登記結(jié)算有限公司進行系統(tǒng)對接，為進一步研究探索承載制度創(chuàng)新及業(yè)務(wù)創(chuàng)新打下基礎(chǔ)。此外，上海股交中心利用問卷發(fā)放、后臺統(tǒng)計系統(tǒng)篩選、大數(shù)據(jù)查找、溝通走訪等多種手段，篩選出一批基本符合或接近其他多層次資本市場要求、具有上市意向及潛力的企業(yè)，建立了重點企業(yè)儲備庫。通過開發(fā)相應(yīng)信息化模塊，通過提高信息化水平持續(xù)更新儲備庫企業(yè)信息，并在此基礎(chǔ)上形成聯(lián)動協(xié)調(diào)機制，持續(xù)追蹤跟進并調(diào)動各方力量共同服務(wù)好后備企業(yè)，加速企業(yè)轉(zhuǎn)板上市進程。此外，上海股交中心成立了重點企業(yè)上市服務(wù)跨部門協(xié)同服務(wù)機制，對口負責(zé)人機制。

　　另外，在促進區(qū)域性股權(quán)市場之間融合發(fā)展方面，今年7月，證監(jiān)會正式發(fā)文，允許包括上海股交中心在內(nèi)的5家市場開展區(qū)塊鏈試點。目前中心區(qū)塊鏈系統(tǒng)（股權(quán)登記托管）項目已完成立項和招標(biāo)工作，計劃于年內(nèi)建設(shè)完成。上海股交中心還與部分股交中心已建立起協(xié)同服務(wù)企業(yè)的合作機制，通過一地掛牌兩地展示的創(chuàng)新舉措，推進兩個市場之間形成信息互通、市場共建、協(xié)同服務(wù)、創(chuàng)新研究、監(jiān)管協(xié)作等方面的新型合作模式。

　　風(fēng)控是前提　市場監(jiān)管手段豐富

　　證券時報：我們知道，上海股交中心很重視市場風(fēng)險控制工作，堅持“風(fēng)控是前提”的理念，開業(yè)八年來，我們有哪些實踐經(jīng)驗？

　　張云峰：上海股權(quán)托管交易市場運行平穩(wěn)有序，總體風(fēng)險可控，是同行業(yè)中規(guī)范程度最高的市場。具體做法包括：

　　一是嚴(yán)把入口關(guān)。要求掛牌公司必須經(jīng)過嚴(yán)格審計、嚴(yán)格盡職調(diào)查，掛牌審核工作從檢查最基礎(chǔ)的工作底稿開始，另外，對于展示板同樣設(shè)定了清晰門檻并進行嚴(yán)格審核，門檻的高度和審核的嚴(yán)格程度并不亞于部分同類市場的掛牌板。

　　二是信息披露從嚴(yán)。要求掛牌公司須真實、準(zhǔn)確、完整地披露年報、半年報和重大事項臨時報告，披露的內(nèi)容更接近主板上市公司的要求，披露的時限也有明確的規(guī)定。其中，年報中的財務(wù)會計報告要求必須進行審計。對于展示企業(yè)，上海股交中心也依然有較為嚴(yán)格的信息披露要求。此種做法在業(yè)內(nèi)獨樹一幟。

　　三是嚴(yán)把中介機構(gòu)入口關(guān)。主要從凈資本、人員構(gòu)成、投資情況、盡調(diào)經(jīng)驗、誠信情況等方面進行把控，此外還要經(jīng)過由專家組成的遴選委員會的評審，并執(zhí)行中介機構(gòu)年檢制度，對不符合要求的中介機構(gòu)堅決予以清退。此種做法雖在業(yè)內(nèi)形成強烈反差，但我們認(rèn)為嚴(yán)格要求十分必要。

　　四是嚴(yán)格執(zhí)行投資者適當(dāng)性管理。嚴(yán)格落實《區(qū)域性股權(quán)市場監(jiān)督管理試行辦法》的各項要求，掌握的標(biāo)準(zhǔn)比當(dāng)下監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的還要高。實行嚴(yán)格的交易規(guī)則、漲跌幅限制、暫停交易制度、第三方資金存管制度，主動與中證登公司聯(lián)系建立證券賬戶對接機制。

　　五是嚴(yán)格執(zhí)行自律監(jiān)管，運用現(xiàn)代信息技術(shù)手段進行智能監(jiān)管，對市場違規(guī)行為迅速做出反應(yīng)，并視違規(guī)情節(jié)對其采取自律監(jiān)管措施及違規(guī)處分。對投資者利益的有效保護，客觀上提升了市場、掛牌公司、中介機構(gòu)、投資者的社會形象，為市場的良性發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

　　證券時報：和其他區(qū)域性股權(quán)市場相比，上海股交中心的市場主要特色有哪些方面？

　　張云峰：綜合來看，上海股交中心有這些特色：一是形成了以股權(quán)融資為主業(yè)的格局。區(qū)域性股權(quán)交易市場是多層次資本市場的重要組成部分，屬于資本市場，這是將其寫入證券法和納入證監(jiān)會統(tǒng)一監(jiān)管的基礎(chǔ)。嚴(yán)格地講，除股權(quán)融資交易、債券融資交易而外，都不屬于區(qū)域性股權(quán)交易市場的本源業(yè)務(wù)。資本市場的基本功能就是通過交易釋放社會資本并使其取得投資收益，從而吸引社會資本聚集資本市場，實現(xiàn)新股發(fā)行，為實體企業(yè)融資，促進經(jīng)濟發(fā)展。這是區(qū)域股權(quán)交易市場的功能定位。上海股交中心自成立以來，堅持以促進股權(quán)融資和交易為主業(yè)，強化對掛牌公司的股權(quán)融資服務(wù)，通過融資路演、對接資源、培訓(xùn)輔導(dǎo)等，促成企業(yè)實現(xiàn)融資，促進企業(yè)快速發(fā)展，自2012年起，掛牌企業(yè)營業(yè)收入歷年平均增長率分別達87%、117%、125%、326%、793%、330%、336%。目前，各區(qū)域性股權(quán)交易市場中，能夠發(fā)揮融資、交易這些資本市場功能的，僅上海股交中心等極少數(shù)，絕大部分市場功能發(fā)揮極其有限甚至沒有發(fā)揮功能。

　　二是交易活躍度高。區(qū)域股權(quán)市場交易難是普遍問題，談交易色變，這主要源于資產(chǎn)準(zhǔn)入把關(guān)不嚴(yán)或幾乎不把關(guān)，信息披露不嚴(yán)或幾乎無信息披露，市場監(jiān)管不嚴(yán)或基本不做市場監(jiān)管，歸根結(jié)底是對資本市場運行規(guī)律的不了解或不遵循。上海股交中心二級市場累計完成交易額388.12億元，開市八年來掛牌公司股票換手率平均達17.11%/年。上海股交中心從制度、機制上切實保護投資者的利益，且市場規(guī)范運營、嚴(yán)格審核把關(guān)、持續(xù)信息披露、嚴(yán)格市場監(jiān)管等，從而在上海股交中心周圍聚集了大量投資者，其中機構(gòu)投資者為市場主力軍，投資者把上海股交中心當(dāng)做真正的資本市場，改變傳統(tǒng)的Pre-IPO投資理念，立足于在上海股交中心進行投資、獲利和退出。

　　三是規(guī)范性程度高。上海股交中心自設(shè)立以來，始終秉持制度先行、有章可循、規(guī)范運營的治理理念，始終恪守底線，嚴(yán)格遵循法律法規(guī)、監(jiān)管要求及行業(yè)規(guī)范，絕不觸碰底線、絕不踏入灰色地帶，用健全的內(nèi)控機制嚴(yán)控風(fēng)險隱患。上海股交中心始終堅持用工作底稿來審核，始終堅持對融資行為實行事前嚴(yán)格把關(guān)，始終堅持真實、準(zhǔn)確、完整的從嚴(yán)信息披露要求，始終堅持對掛牌企業(yè)和中介機構(gòu)實施嚴(yán)肅自律監(jiān)管和違規(guī)處罰的從嚴(yán)監(jiān)管措施，始終堅持投資者教育，在發(fā)展市場的同時有效降低市場交易風(fēng)險。

　　工作底稿審核方式，需要大量的專業(yè)化人才，審核工作量很大，代價高壓力大，但能有效防范市場風(fēng)險，我們認(rèn)為十分必要，這也讓上海股交中心贏得了廣大企業(yè)和投資者的信賴。目前在同類市場中，采用這一做法的不多，甚至可能是獨此一家。不僅如此，雖然促進中小企業(yè)融資本身難度非常大，也正因如此，往往導(dǎo)致放松對中小企業(yè)融資的管控，認(rèn)為只要企業(yè)能融到資金就大功告成，但上海股交中心從保護投資人、維護市場規(guī)范性出發(fā)，堅持對企業(yè)融資行為嚴(yán)格的事前把關(guān)，把關(guān)的要點主要為：企業(yè)融資需求的合理性、募資投向的可行性、融資價格的公允性等，目前采用這種做法的不多。

　　四是嚴(yán)格防范債券業(yè)務(wù)風(fēng)險。上海股交中心認(rèn)為私募債的風(fēng)險較高，一直以來嚴(yán)格控制私募債發(fā)行，是全國私募債發(fā)行較小且在清理整頓中第一個私募債清零的區(qū)域性股權(quán)市場。這讓上股交在同行業(yè)中成為清理整頓“回頭看”受到影響最小的一個，充分體現(xiàn)了合規(guī)經(jīng)營帶來的后發(fā)優(yōu)勢。對于可轉(zhuǎn)債，上海股交中心堅持嚴(yán)格審核，不發(fā)地方政府債，不發(fā)純房地產(chǎn)債，企業(yè)發(fā)債必須要有擔(dān)保，且只面向機構(gòu)投資人。

　　五是掛牌企業(yè)要求做股改。上海股交中心要求掛牌板的企業(yè)必須是股份公司，未經(jīng)股改的有限公司不得在E板和N板掛牌。我國《公司法》第七十一條中規(guī)定：“有限責(zé)任公司股東向股東以外的人轉(zhuǎn)讓其出資時，必須經(jīng)全體股東過半數(shù)同意；經(jīng)股東同意轉(zhuǎn)讓的股權(quán)，在同等條件下，其他股東有優(yōu)先購買權(quán)”，未經(jīng)股改的有限公司是無法自由交易的。上海股交中心嚴(yán)格地踐行這一法律要求。

　　六是以發(fā)展科技金融等創(chuàng)新促市場高質(zhì)量發(fā)展。上海股交中心主動探索科技金融，加強創(chuàng)新研究，突出主業(yè)，做精專業(yè)，推動市場功能發(fā)揮。上海股交中心長期注重科技金融的結(jié)合，大力推進信息系統(tǒng)建設(shè)，先后建立了掛牌監(jiān)管系統(tǒng)、交易結(jié)算系統(tǒng)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計系統(tǒng)、移動開戶交易系統(tǒng)、視頻交互系統(tǒng)、輿情監(jiān)測系統(tǒng)、辦公自動化系統(tǒng)、財務(wù)系統(tǒng)、數(shù)據(jù)備份系統(tǒng)、檔案管理系統(tǒng)及近期啟動的區(qū)塊鏈系統(tǒng)等，用現(xiàn)代信息技術(shù)為全套業(yè)務(wù)提供支持。